股市：迎旺季 美股吸金冠全球

美股三大指數上周均創下歷史新高，吸引資金持續流入，顯示投資人對川普上台後的財政政策與放鬆監管的前景感到樂觀。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 11 月 23 日資料顯示，美國第二週榮登吸金王，上週吸金幅度為 52.97 億美元；而歐股持續隨全球股市上漲，也獲得資金流入 1.82 億美元。在流出市場部分，由於美國總統當選人川普放話退出 TPP，在外界擔心影響日本出口的疑慮下，資金流出 13.93 億美元；新興市場中，僅歐非中東持續獲得資金青睞，其他市場均遭資金流出。

在美股部分，安聯目標多元入息基金 (本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人莊凱倫表示，川普當選總統後，市場預期財政支出擴大推升通膨，加上聯準會 12 月升息預期高，使得美元大漲，美元指數自 11 月 8 日的 97.861 攀升至 101.7。此外，近期美股三大指數創下歷史新高，S&P500 指數上週上漲 1.45%，道瓊工業指數上漲 1.51%，那斯達克指數上漲 1.47%。

莊凱倫表示，川普將於明年一月上任，新政府目前正在積極找尋修補橋樑與道路等基礎建設的融資管道，此舉落實了川普選前對於基礎建設的承諾。在經濟數據方面，美國 10 月耐用財訂單月增 4.8%，大幅優於預期的 1.7%，主要因商用飛機訂單增長。而密西根大學 11 月消費者信心指數由前期的 87.2 升至 93.8，創 6 個月高點；美國 10 月份中古屋銷量成長 2%，升至 2007 年 2 月份以來的最高水平。莊凱倫表示，種種跡象均支持著聯準會升息的決議，因此，根據聯邦基金利率期貨顯示，12 月升息機率已達 100%。

不過莊凱倫提醒，由於感恩假期來臨，聖誕假期將至，在交易清淡的狀況下，美股波動恐怕較大，在投資上，建議透過結合股債的平衡或多元資產商品介入美國市場，以降低波動度，並透過收益取代部分資本利得。

另外看到歐洲，安聯四季成長組合基金經理人許? 勻表示，歐洲央行在半年度金融穩定評估報告中表示，在幾個主要已開發經濟體都要舉行大選之際，全球政治不確定性攀升，全球市場突如其來的調整風險加劇，恐危及銀行、穩定和經濟成長。不過，好消息是，歐元區 11 月份製造業和服務業綜合 PMI 從 10 月份的 53.3 升至 54.1，創去年 12 月以來新高。且德國央行公布的月報顯示，經濟成長率在第三季受出口下滑拖累一度放緩後，第四季經濟成長率可能再次顯著加速；另外，製造業信心近期大幅提升，產業利用率也有顯著成長，將持續帶動訂單走揚。

展望歐洲後市，許? 勻認為，由於歐洲央行將於下周 (12/8) 舉行會議，市場預期歐元與美元匯率來到一比一的可能性變高，在經濟復甦持續下，歐元走弱正是歐股長期佈局的良機。不過考量到接下來政治因素恐影響市場波動，建議透過全球股票組合基金擴大區域布局，運用組合基金的靈活彈性優勢，因應市況調整，提高勝率並降低波動風險，是當前追成長、抗波動較佳的策略。

在新興市場部分，受到美國升息預期大增影響，近期持續遭到資金流出。安聯全球新興市場高股息基金 (原：安聯金磚四國股票基金) 經理人高庫納 (Kunal Ghosh) 表示，儘管美元走強使得新興市場的匯率較為不穩定，不過新興市場的基本面仍佳，且新興亞洲國家仍有降息空間，因此投資人不用太過擔心。建議可以將投組加入新興市場高股息股票，透過高股息來掌握新興市場的投資機會。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。