市場樂觀情緒提振 滬銅延續反彈

走勢回顧

昨日滬銅1505大幅拉升收陽，開盤41940點，最高42610點，最低41850點，收盤42510點，較上日上漲610點，漲幅1.46%，成交30萬手，較上一交易日增加19.8萬手，總持倉31.3萬手，較上一交易日增加4.2萬手。滬鋅1505低開高走收小陽，開盤16010點，盤中最高16075點，最低15950點，收盤16025點，較上日收盤價下跌35點，跌幅0.22%。成交量12.4萬手，較上一交易日增加5.6萬手；總持倉12.8萬手，日增倉2.9萬手。

隔夜倫銅大幅拉升收小陽，收盤5904.5，上漲101點，漲幅1.74%；COMEX銅3月合約收盤2.714點，上漲0.0505點，漲幅1.9%；滬銅夜盤高開震盪收42750點，上漲240點。倫鋅沖高回落收小陽，收盤2073點，上漲12.5點，漲幅0.61%；滬鋅高開低走收16055點，漲30點。

現貨市場，據長江有色網，昨日1#銅價格42000-42100元/噸，均價42050元/噸，較上日下跌50元/噸；據上海有色網，昨日0#鋅價格16100-16200元/噸，均價16150元/噸，較上日下跌80元/噸。

基本面分析

國際方面，美國1月耐用品訂單月率為上升2.8%，好於預期的增長1.7%，前值修正為下降3.7%；美國1月扣除運輸的耐用品訂單月率為增長0.3%，好於前值修正后的下降0.9%，但不及預期值增長0.5%。美國1月季調后CPI月率下降0.7%，降幅大於市場預期的0.6%，前值為下降0.4%；年率轉為下降0.1%，為2009年10月以來的首次下滑，一如市場預期，前值為上升0.8%。美國2月21日當周初請失業金人數增加3.1萬至31.3萬，創2013年12月以來最大百分比增幅，高於市場預期的29.0萬，前值由28.3萬修正為28.2萬。德國2月季調后失業人數減少2萬，市場此前預期減少1萬，前值由減少0.9萬修正為減少1萬。國內方面，中國央行宣布針對城市商業銀行定向降準0.5%，包括北京銀行(601169,問診)，上海銀行，重慶銀行，徽商銀行和南京銀行(601009,問診)在內的城市商業銀行都將受惠於此次降準。2014年GDP達636463億元，同比增長7.4%。

總體評述

隔夜美中歐經濟數據均好於預期。尤其是中國央行再推定向降準舉措，進一步寬鬆預期提振市場情緒，A股大漲，帶動基金屬反彈，對於中國需求轉好的預期成為上漲推動力。從基本面來看，銅供過於求的局面延續，但近期LME銅空頭頭寸持續減少，顯示市場對銅走勢的態度發生轉變；而鋅供不應求格局以及庫存低位等利多因素限制期鋅下方空間。總體來看，銅供需面決定了長期弱勢延續，中短期來看市場樂觀情緒提振銅價反彈；鋅下方有供不應求的支撐，偏多震盪思路對待。

操作建議

銅：短期反彈延續。

鋅：區間震盪行情，偏多思路。