交銀國際：上調農業銀行(01288-HK)至長線買入評級 目?價3.61港元

交銀國際發表研究報告指出，農業銀行(01288-HK)11月22日董事會審議通過設立全資子公司—農銀資?管理有限公司，擬專司債轉股業務。對此該行預計子公司難以奢望成為銀行的增長點，因為子公司中沒有收購不良貸款的業務資格，手續也會更複雜，債權人轉讓的定價，向投資者募集資金時都會更為不利。如果未來債轉股業務開展的比較好，也有轉型為農行股權管理和投資平台的可能性。

該行認為，目前農行16年PE和PB分?為5.16和0.72倍，股息率5.97%，鑒于9月下旬以來股價有所回落，目前估值安全，股息率較具吸引力，上調農行至長線買入評級，目?價由3.47港?略上調至3.61港?。

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