人民幣匯率中間價11連跌報6.8796 再創逾8年新低

11 月 18 日消息，中國外匯交易中心公告，人民幣匯率中間價報 6.8796，下調 104 個基點，連續第 11 個交易日下跌，再度創下 2008 年 8 月以來的新低。

離岸人民幣週四 (11 月 17 日) 美市尾盤急挫逾 100 點，跌破 6.9 大關，現報 6.9087。

分析人士表示，週四美聯儲主席耶倫在國會聽證時表示，特朗普當選美國總統沒有改變美聯儲 “相對很快” 升息的計劃，她還保證將完成任期。此番言論進一步提振了美聯儲下月加息的可能性，再加上強勁的美國經濟數據的影響，美元指數擴大漲勢迫近 101 大關，人民幣因此承壓。

美聯儲 12 月加息山雨欲來

美東時間 11 月 17 日上午，美聯儲主席耶倫在美國大選後首次發表演說，她表示：“現在對川普將會帶來的經濟影響作出預測還為時過早，美聯儲也不會因為川普的上台而改變現有的經濟政策和短期經濟計劃。”

耶倫指出，川普的上台並不會影響美聯儲短期的經濟政策計劃，其中包括今年 12 月的加息計劃。她說：“11 月的整體經濟數據和勞動力市場中的數據符合我們前期對於經濟增長的預判。我認為現在經濟正朝著我們預期的目標發展。而此時加息將會是相對合適的舉措。”

耶倫的講話也給公眾帶來了大量新出爐的經濟數據，其中包括美國失業需救濟人數數量，美國新屋開工數量等。耶倫表示，美國經濟將繼續溫和復蘇，通脹率能重回 2% 目標，如果未來的數據可以保持現在的經濟增長形勢，近期內加息是合適的。

耶倫還表示，完成任期是她的意願，她有意擔任聯儲主席直至任期結束。

德銀：特朗普新官上任美元料繼續走強

德意志銀行 (Deutsche Bank) 研究團隊週四 (11 月 17 日) 表示，美元若繼續走強，將使得新一屆政被全球認為是所謂的 “特朗普主義”；更有可能的是，出於對貿易和製造業目標相一致的考慮，決策者可能會對美元走強進行打壓，但這並不會構成使美元走弱的明顯舉動。

該行進一步稱，目前美國全力關注的是通過政府投資，使得經濟達到充分就業；而美元一旦走強，可能會成為對抗通脹壓力的重要因素，美國的債券市場狀況也可能由此急劇下滑。

該行認為，在目前的背景下，美元指數至少還有 5% 的走強空間。

人民幣匯率短期料難擺脫弱勢下行壓力仍待繼續釋放

在經過 11 月中旬以來連續多個交易日的下跌後，週四 (11 月 17 日) 人民幣對美元即期匯價略有走穩，但中間價仍繼續走跌並再度刷新了 2008 年 6 月以來的近 8 年多新低。分析人士表示，隨著美元指數初步站穩 100 點整數大關，主要非美貨幣匯率階段性承壓的格局預計仍難打破。綜合市場情緒來看，短期人民幣在對一籃子貨幣匯率大體持穩的同時，預計仍將延續弱勢表現。

外匯交易商富拓分析師鐘越表示，整體來看，雖然近期有多位美聯儲官員均呼籲 12 月加息，並給美元帶來利好支撐，但由於美元的拉昇在很大程度上反映了這些因素，若缺乏持續的利好，後期美元的漲勢仍可能將陷入停滯。該市場人士認為，美聯儲 12 月加息後市場也可能將出現 “買消息、賣事實” 行情，猶如去年 12 月加息之後美元開啟一波跌勢。

分析人士進一步指出，近期美元的強勢，預計將持續對包括人民幣在內的整個新興市場貨幣構成下行壓力。不過，考慮到人民幣對美元匯價已跌至 6.90 附近一線，儘管近期有市場預期今年年底至明年年初人民幣對美元可能就將考驗 7.0 的整數大關，但後期人民幣匯率是否繼續出現大幅走軟，則仍需關注近期的消息面因素，以及 12 月美聯儲加息後的市場變動。

人民幣匯率後市表現會如何

因此目前來看，最近一周人民幣對美元匯率的快速走貶，更多是美元指數走強的真實映射，其中未必有什麼特別的政策含義。直白地講，儘管從中期來看中美兩國利差分化是真實存在的背景，但最近一周以來人民幣快速連續貶值的狀況可能難以持續。特朗普的當選可謂一個黑天鵝事件，這加劇了市場的波動概率。而當不確定性上升的時候，資金選擇美元資產是一種避險行為，這與長期趨勢是兩個概念。

展望未來，特別是年關將至，明年人民幣匯率的趨勢又會如何呢？如前所述，未來人民幣匯率的走勢將直接取決於中短期的內外政策環境如何交叉。

從內部來看，明年我們在穩增長和去產能之間如何權衡，將決定利率中樞如何確定，進而直接影響匯率。目前來看，出於抑制資產泡沫、管控市場整體槓桿率考慮，央行已經在近期引導銀行間市場資金面走向緊平衡。監管政策上，當下無論是房地產還是整個大資管市場，整體趨勢也都轉向趨嚴。只是這種狀況能否在明年開年後仍然持續，目前還不得而知。

從外部環境看，美聯儲的政策選擇將在中短期直接影響匯率走向。從長期來看，美聯儲率先走出低利率週期將是確定的，但短期的政策反复仍可能存在。以今年上半年為例，美聯儲在完成首次加息動作之後數次按下 “暫停鍵”，導致整個上半年人民幣對美元匯率整體穩中微升。這種格局直到下半年美國國內相關經濟指標出現顯著好轉之後，才被逐漸打破。

不管怎麼樣，有一個基本判斷是不變的，那就是匯改開弓沒有回頭箭。我們已經在匯率工具上引入了更大的波動容忍度，接下來就看其他方面的動作能不能跟上了。