兩會聚焦3大國策板塊：環保節能 一帶一路 醫藥保健

大陸「一帶一路」建設帶動鐵路股、基建股及重型機械股向好。  圖片來源：香港文匯報

全國人大政協「兩會」明(3)日起開幕，無論港股A股表現皆聚焦兩會期間釋放的政策信號，相信今次國策股將繼續成炒作重點。市場人士普遍認為，資金將會流入國策股，今次主題分三大類，包括「環保節能」、「一帶一路」及醫藥保健股。有分析認為，兩會本月召開後，6月將會公布A股是否納入MSCI指數，以上兩項消息再配合環球市況，可吸引資金流向大陸市場，而國策股料會領跑。

香港《文匯報》報導，凱基證券董事及研究部主管鄺民彬指出，「環保節能」包括水資源、環保能源、電池汽車等；「一帶一路」包括鐵路股、基建股及重型機械股；人口老化問題則有利醫藥股、保健食品股，甚至內險股。相對於內險股股價高企，不少基建股及藥業股已由去年高位回落近兩成，估值料已修正回來，故該兩類股份被看高一線。

他相信，多支鐵路、基建股會向好，包括南車時代(3898-HK)，南車(1766-HK)、北車(6199-HK)及中交建(1800-HK)可看高一線。事實上，自去年10月至今，發改委密集批覆基建項目共62個，總投資額已超過1.5兆元人民幣，加上中國向全世界提出的「一帶一路」宏圖，預料鐵路股及重機股的訂單會陸續有來。

鄺民彬又補充指，大陸經濟目前遇上不景氣，推出大型基建可以穩住大陸經濟，故今年基建股前景仍然樂觀。

德銀指，「一帶一路」概念，對相對股份的推動最為直接，而中資鐵路基建行業目前具備進一步向上的動力，特別是今年中國鐵路總公司的投資預算，或有再調升的空間，最為看好是中交建，因其估值吸引，並調高目標價至10.92元。

另外，多項基建工程上馬，也會令重型機械需求有望回升，該類股份亦可看好，其中德銀較看好中冶(1618-HK)。該行指，中冶的往績市盈率(PE)約11倍，相對於大陸建築相關股，其估值較吸引。單是中冶在今年1月新簽的合同總額達到273億元人民幣，按年大增逾八成，就可見其受惠程度有多大。

環保股方面，市場焦點是今年起新的環保法正式執行，「水十條」被預計在兩會後將出台，配合中國於「十三．五」規劃中，會大幅增加垃圾發電項目。分析師認為，光大國際(0257-HK)在芸芸環保概念股中，受惠應最大，值得看高一線。

耀才證券研究部經理植耀輝表示，光大國際是環保概念股的龍頭，既有穩定盈利，又有大量環保項目作儲備，故值得投資者留意。據大陸專家估計，中央對環保項目的投資額，將超過6萬億元人民幣，環保業將有大規模增長。

據悉，中央目前偏好垃圾發電來處理垃圾問題，預計於「十三．五」規劃中，會大幅增加垃圾發電項目，大陸專家估計全國垃圾發電裝機容量，將由明年底的日處理量23萬噸，增至2020年的60萬噸。以垃圾發電為主力業務之一的光大國際，預測於2015年底的手頭定單將達76億元人民幣。

此外，據大陸《經濟參考報》報導，「水十條」的主要內容之一是完善污水處理費、排污費和水資源費等收費政策。康宏証券及資產管理董事黃敏碩認為，「水十條」出台後，城市污水處理收費有望上調，將拉動近2萬億元人民幣的投資，當中最應該看好的是北控水務(0371-HK)。

該股於大陸共擁有逾230座污水處理廠，去年新增處理污水容量，達到每日450萬噸，故是市場的龍頭企業。他預計，今年的污水處理目標，可望挑戰600萬噸以上，並在2018年將供水項目的總數量，由目前的301個提升至800個，藉此再擴大市場份額，對該股未來盈利能力有很大幫助。(接下頁)

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醫藥股去年經已炒作，不少股份仍處調整期。  圖片來源：香港文匯報

相對於「一帶一路」及「環保節能」概念，醫藥保健或許尚未能給予投資者充足信心，AMTD證券業務部總經理鄧聲興直言，在各類國策股中，醫藥股是近期最弱勢的板塊之一，只有個別穩健個股股價才見支持，主要因該類股份在去年上半年炒作太厲害，令其出現逾半年的調整期，且看今次的兩會會否有好消息讓醫藥股重生。

在各大型醫藥股中，他指國藥(1099-HK)最值得考慮，因國藥是大陸罕有擁有全國分銷網絡的藥品分銷商，加上作為行業龍頭，國藥難被打壓，業務的防守性也較一般藥品股為高。但他提醒，大陸一線城市的藥品分銷網絡已漸見飽和，未來能否開拓二、三線城市的網點，將被視為股價能否跑贏的關鍵。

至於基金愛股的四環醫藥(0460-HK)，近期遭基金拋售，難料何時能扭轉弱勢，建議待股價重上250天線後才考慮吸納。

有券商預料，化妝品股較受一簽多行政策變動所影響。  圖片來源：香港文匯報

兩會可以帶來利好消息，自然也可以有利壞消息傳出。由於港澳兩特區政府都擬研究收緊自由行，並會在兩會上提出建議，這肯定對濠賭股及零售股不利，投資者需要對「兩會不利股」規避。

港府表示，將與大陸有關部門商討收緊現有的自由行政策，令訪港人數自然增長趨勢受控。澳門政府亦表示，正視訪澳旅客過多的問題，稍後會與大陸部委反映。

耀才證券研究部經理植耀輝預料，化妝品股受壓會較大，因該類商舖較依賴一簽多行，至於金行、鐘表、奢侈品股等則相信影響較少。在一眾零售股中，鐘表股股價最為低殘，由於大陸反貪，影響名表的銷售，料有關情況仍會繼續，故他建議，在如此大環境下，投資者暫不宜沾手零售股。

兩會三大當炒股

環保節能股

股份公司　　　　市盈率(倍)

光大國際(0257)　　　34

北控水務(0371)　　　35

比亞迪(1211)　　　　118

中滔環保(1363)　　　39

「一帶一路」股

股份公司　　　　市盈率(倍)

中鐵(0390)　　　　　11

中聯重科(1157)　　　8

中鐵建(1186)　　　　8.8

南車(1766)　　　　　26

中交建(1800)　　　　9.5

中國機械(1829)　　　11

南車時代(3898)　　　26

北車(6199)　　　　　N/A

醫藥保健股

股份公司　　　　市盈率(倍)

康哲(0867)　　　　　39

國藥(1099)　　　　　24

中生製藥(1177)　　　35.5

新銳(8180)　　　　　18

資料來源：香港文匯報