國泰君安國際：維持中國電信為「買入」 目標價4.70港元

中國電信的2016年第3季度業績符合我們的預期，每股純利同比增長9.1%，是由於4G用戶增長改善和穩定的行動ARPU。

由於客戶和ARPU增長符合預期，我們維持2016-2018財年行動服務收入增長11.7%/9.9%/6.4%的預測。第3季度4G用戶增加49.0百萬，占2016財年預測的81.7%。800兆的頻率重耕和與中國聯通(00762HK)的聯盟可進一步提高4G網絡覆蓋。

由於固網寬帶用戶增長和數據中心需求好於預期，我們分別上調2016-2018財年固網服務收入2.5%/3.8%/4.1%。2016年9月光纖到戶數達97.9百萬戶，占固網用戶總數的80.9%。

維持公司的投資評級為「買入」及目標價4.70港元。由於固網服務收入和營銷費用預測的調整，我們分別上調2016-2018年每股盈利預測1.5%/2.1%/2.7%。目標價相當於18.3倍2016年市盈率、15.1倍2017年市盈率、13.2倍2018年市盈率和1.0倍2016年市凈率。由於公司穩定的4G用戶和ARPU增長，以及固定專線業務貢獻，我們維持公司作為行業首選。