葉展超：ipo重啟不會改變中國股市目前的運行趨勢

11月6日，周五收盤后，證監會宣布將在完善發行制度之后重啟ipo。

ipo的重啟，表明股市經過前期的股災之后正在慢慢回復正常，而對ipo重啟后股市的走勢，依然還是有人看多有人看空。那么ipo重啟對股市的影響到底會如何？我在這里想說說我自己對這次ipo重啟的二個看法。

第一、這次ipo重啟，對幾十萬億套牢資金來說是一個大利好。

這次ipo重啟，我最看重的一點是，新的發行制度在堅持網上市值申購的同時，取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量后再進行繳款。

對於這個新的發行制度，大家現在都是一遍叫好聲，比如可以降低打新資金抽走資金對二級市場帶來的波動，又比如由於打新需要先擁有市值，這對於估值低、安全系數相對較高的藍籌股是一種利好等等，這些都是大家認同的新發行制度帶來的好處，我對此也是非常認同，這沒什么好說的。所以，我在這里想從另外一個角度來分析ipo新發行制度帶來的另一個好處。

6月中旬在上證沖上5178點之后，股市開始大幅回調，在崩盤式急跌下來的過程中，套牢了幾十萬億的巨額資金，成為了中國股市有史以來的天字第一號套牢盤。

這個天字第一號套牢盤的存在，其實已經宣告這一輪從2014年開始的大牛市徹底結束了。被套牢其中的幾十萬億巨額資金，很難找到接盤者，只能通過時間來慢慢化解，這個時間或許會很漫長，被套股民的心情如何大家都可以想象到。而按照新的ipo發行制度，股民持有股票就自動擁有打新的權利，而不需要預先繳款參與申購，等於無需付出任何其他成本就可以參與打新，這讓已經變成“大閘蟹”的眾多被套股民，也可以憑借被套股票參與打新來收獲一些收益，被套牢的資金越多，申購成功的幾率越大，獲利的機會也就越大。反正套著也是動不了，就算中簽率再低，就目前新股上市后的表現來說，如果能中簽就等於天上掉下個餡餅來。

在幾十萬億巨額資金被套牢已經是既定事實的情況下，在解套不知道是何年何月的情況下，在很多上市公司現在分紅不多的情況下，新的ipo發行制度，讓被套股民也能從新股上市中分一杯羹，這對於被套牢的幾十萬億巨額資金來說，的確是一個大利好。

第二、這次ipo重啟，不會改變股市目前的運行趨勢。

從10月27日我發表文章《雙降不是進攻的沖鋒號，而是撤退的集結號》開始，我就認為大盤在3500點左右是在構筑一個頂部區域，建議各位股民要把手里的股票換成現金，耐心等待大盤回調后才重新進場做多。大盤的走勢至11月3日，的確已經走出了一個弧頂的形態，但11月4日券商股忽然間集體漲停，並且連續大漲三天，同時帶動大盤也是連續上漲三天，期間眾多股評、專業人士列舉出各種各樣關於券商股上漲的理由，但似乎沒有人說到ipo，然后，就是ipo重啟的訊息在11月6日收盤后出來了。

在大盤連續上漲三天的時候，市場上基本上都是看多的聲音了，這也許就是所謂的三根陽線可以改變信仰，而我是屬於極少數仍然堅持應該要趁勢減倉的人，這顯得很另類，但我覺得我自己做出這個判斷的依據並沒有變化，所以沒必要改變這個判斷。我做出這個判斷的依據在前面的幾篇文章里已經說過，現在這里綜合一下再說一說。

從上證5178點開始的崩盤式暴跌，一直跌到2850點，才在國家隊一次又一次的全力救市下暫時站穩，其中4000點之上套牢的資金有幾十億，套牢在3500點到4000點區間的資金，同樣是以十萬億來做單位，而套牢在2850點到3500點區間的資金不算很多。我認為，股市也許會在某些利好的刺激下，一次或多次沖擊這個3500點到4000點的套牢區間（包括這一次反彈在內），但4000點以上套牢幾十萬億巨額資金的指數區間，需要用多年時間才能慢慢化解，可以說是真正的市場頂。

同時，上證2850點是國家隊動用巨額資金救市救出來的政策底，國家隊在這個點位上目前是重兵把守的，再加上政策面的支援，比如降準降息、信貸資產質押再貸款、專項金融債、引入長期資金等等，都對市場有正面作用，因此2850點雖然只是政策底並不是市場底，但在未來一段時間內也是不會跌破的。

所以，股市在未來一段時間內，都只會在2850點到3500點左右這個指數區間內進行寬幅震盪，如有特別利好刺激會沖擊一下3500點到4000點這個套牢區，但僅此而已。這次ipo的重啟，或者其他利好、利空訊息的出臺，都不會改變大盤在這個指數區間內寬幅震盪的運行趨勢，這就是我對未來一段時間內股市大勢的判斷。

正是基於這個對股市大勢的判斷，在大盤上漲到3500點左右，也就是上漲到我自己判斷的寬幅震盪頂部區域的時候，我就建議大家把股票換成現金，本輪反彈行情成功抄底的股民，可以賣出股票鎖定利潤，然后耐心等待大盤回調下來，再根據政策面、技術面來尋機再次進場做多。而被套股民也可以通過這種高拋低吸的波段操作降低套牢股票的持股成本，爭取早日解套，就算是想通過持有股票打新的股民，如果持股成本能低一些安全性也會大一點。

從10月27日到現在，雖然大盤只是在3500點附近漲漲跌跌，但個股的機會的確是比較多，持股的股民都紛紛有收獲，這讓我股票換現金的建議看上去似乎是一個笑話。但這個股市從來就不缺少機會，更多時候缺少的是風險控制，所以，在看到收益的時候，請不要忘記評估風險。(本文作者葉展超，和訊評論原創文章，轉載請注明來源)