美生技股投資價值浮現？NBI等不及、選前就狂拉逾3%

MoneyDJ 新聞 2016-11-08  記者 郭妍希 報導

先前市場傳出美國司法部擬控告學名藥廠壟斷價格，導致美國生技類股在上週四 (10 月 3 日) 重摔 (新聞見此)，加速趕底意味濃厚。原本不少分析師認為生技股有望在選後反彈，但在本週一(11 月 7 日) 大選前一日，就有逢低買盤搶先進駐、帶動 NBI 生技指數急拉。分析人士指稱，生技類股對標準普爾 500 指數的相對價值，已較歷史平均值折價近 2 成。

最能代表生技業表現的美國那斯達克生技類股指數 (NASDAQ Biotechnology Index，簡稱 NBI)3 日重挫 2.91% 至 2583.64 美元、創 6 月 27 日以來收盤新低後，4 日反彈了 1.96%，7 日更大漲 3.68%、收 2,731.32 點。

專家認為，選舉無論誰贏，跌深的生技類股都有機會反彈。CNBC 7 日報導 (見此)，S&P Global 分析師 Lindsey Bell 發表研究報告指出，健康照護類股今(2016) 年大幅下挫，在暌違五年後，表現將首度遜於大盤，也使本益比大為降低，而這正是他看多生技股的理由。一般而言，健康照護類股的本益比通常會稍稍高出標普 500，但目前生技股對標普 500 的相對價值，卻已較歷史平均值折價 19%。

Bell 在報告中指出，健康照護類股的長期基本面主要是受到人口結構的帶動，將這個因素考慮進去，當前的股價真的相當具有吸引力。他對健康照護產業的長期潛力依舊樂觀看待。

Rareview Macro 分析師 Neil Azous 8 日也發表研究報告指出，假如川普勝選，且參眾兩院仍由共和黨取得多數席次，這樣的情境對健康照護生技類股最為有利；假如希拉蕊入主白宮，但共和黨仍保住參議院，那麼健康照護 / 生技股仍有上揚的空間。

另一方面，美國生技製藥公司 Biogen Inc. 的新藥試驗傳出佳音，則是週一生技類股強彈的催化劑。barron`s.com 7 日報導，美國生技製藥公司 Biogen Inc. 治療脊髓性肌肉萎縮症 (spinal muscular atrophy, SMA) 的藥物，在臨床試驗中獲得正向結果，而投資評等也獲得 Leerink、Piper Jaffray 調高。

Biogen 7 日聞訊跳漲 6.72%，激勵生技類股走強。SPDR S&P 製藥指數基金 (The SPDR S&P Biotech ETF，代號為 XPH.US)7 日同步勁揚 2.83%、收 38.50 美元。

專家依舊認為，政客只靠口水就想壓制藥價，有點異想天開，真的立法執行其實困難重重，估計等到總統大選結果出爐後，生技類股就會利空出盡、止跌反彈。

CNBC 10 月 24 日報導，Susquehanna 分析師 Stacey Gilbert 指出，生技股目前緊盯的明顯是美國總統大選，假如希拉蕊勝選且民主黨在眾議院大獲全勝，那對生技類股來說顯然相當不利。

然而，眾議院遭民主黨全面把持的機率其實並不高，她預估生技類股未來幾週有望強彈 3-5%。相反地，假若民主黨真的在眾議院贏得多數席次，那麼光是這個利空就可能讓生技股續崩 9-11%。

富蘭克林股票團隊資深副總裁暨生技領航基金經理人麥可羅 (Evan McCulloch) 則認為，限制藥價的議題都只是選舉的手段而已，美國政府不太可能過度干涉健康照護體系的訂價機制。

麥可羅 10 月 18 日在官網貼文指出 (見此)，候選人參選的目的就是在勝選，而藥價是近來最熱門的議題，被政客緊抓不放實在意料之中。候選人提出要對處方藥每月自付額設定上限、並從國外進口藥品等意見，都還未立法。事實上，目前也不清楚下屆總統上任後，是否真會把藥價議題排進政策議程。

舉例來說，今 (2016) 年美國已有某個政府機構，曾嘗試改革聯邦醫療保險 (Medicare) 對醫師、門診病患的給付機制，希望能藉此去除給予病患高價藥品的誘因，讓大家改用便宜的學名藥。然而，這項提議卻立刻遭到病患和醫師強烈反對，就連民主黨、共和黨的政客也一同抨擊，整個改革方案最後無疾而終。

因此，麥可羅認為，呼籲大家共同修改定價機制，雖然是很好的選舉語言，但等到真要改革並使病患受到影響之際，變革就立刻失去魅力。

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