《美債》FBI放過希拉蕊、年底升息率增！殖利率跳高

MoneyDJ 新聞 2016-11-08 記者 郭妍希 報導

聯邦調查局 (FBI) 趕在美國總統大選前兩日公布希拉蕊(Hillary Clinton，見圖)「電郵門」調查案結果、建議不起訴，激勵道瓊工業平均指數飆漲逾 371 點、股票投資人恐慌情緒大為降溫，而公債價格也在避險需求大減的衝擊下回挫。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 11 月 7 日尾盤時，美國對聯準會 (Fed) 利率決策較敏感的美國 2 年期公債殖利率上漲 2.6 個基點至 0.822%，為超過一個月來最大單日漲點；10 年期公債殖利率跳漲 4.3 個基點至 1.826%，為近兩週來最大單日漲點；30 年期公債殖利率上漲 3.2 個基點至 2.601%。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

FBI 放希拉蕊一馬，使她更有機率入主白宮，道瓊工業平均指數 11 月 7 日應聲大漲 2.08%(371.32 點)、收 18,259.60 點，結束連續 7 個交易日的跌勢，一口氣躍升至 10 月 10 日以來收盤高。連飆數日的華爾街恐慌情緒跟著回降，使避險需求減少、公債價格回軟。芝加哥選擇權交易所 (CBOE) 用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)7 日重挫 16.88%、收 18.71 點，結束連續 9 個交易日的漲勢。

市場似乎認為，希拉蕊當選的機率仍舊頗高。部分人士則相信，假如希拉蕊勝選，那麼聯準會 (Fed) 比較能放心升息。

美國總統大選日，僅剩數小時就會正式展開，而根據 Reuters/Ipsos States 選前的最後民調，希拉蕊大約有 90% 的機率能擊敗川普入主白宮，跟上週大致相同。

華爾街日報報導，芝加哥交易所集團 (CME Group) 的聯邦基金期貨數據顯示，投資人 7 日預估 Fed 在 12 月升息的機率有 72%。上週因為川普勝選的概率攀升，導致 Fed 在年底升息的機率一口氣下降至 67%。

分析人士指稱，川普若當選，雖然可能會在短期內壓低公債殖利率，但長期而言，川普傾向以財政政策刺激經濟，這可能促使美國發行更多公債來募集資金，進而對長天期公債的價值構成威脅、推升殖利率。

美國公債殖利率這個夏季持續走升，就是因為投資人認為央行寬鬆貨幣政策即將退場、改換政府財政刺激政策登場的關係。其他衝擊長債需求的因素還包括全球製造業景氣改善、通膨壓力與通膨預期升溫等。

投資人持有長債時，對殖利率的要求也愈來愈高。華爾街日報報價顯示，美國 10 年期公債跟 2 年債的利差在 7 日擴大至 1 個百分點，創 5 月以來新高，也就是所謂的殖利率曲線變陡峭。一般而言，殖利率曲線變陡峭，通常被視為經濟前景開始轉佳。

MarketWatch 報導，摩根大通 (通稱小摩) 總經策略師團隊發表研究報告指出，投資人普遍預期，希拉蕊會擊敗川普入主白宮，但共和黨依舊會握有眾議院的多數席次、甚至繼續掌控參議院，市場則已將這些可能性大至反應完畢。

不過，本次究竟誰勝誰負，還是很難說。FBI 一週前宣布重啟「電郵門」調查案，讓希拉蕊聲勢大為受創，雖然 FBI 週日 (11 月 6 日) 宣布結案、建議不起訴希拉蕊，但她領先川普的幅度依舊大幅萎縮。根據 Real Clear Politics Polling Average 週一 (11 月 7 日) 早晨公布的調查，在 11 月 8 日大選前一天，希拉蕊的民調支持度領先川普 2 個百分點，仍舊遠不如兩週前的超過 7 個百分點。

小摩認為，假如是川普勝選，那麼市場一開始應該就會像上週一樣降低風險，因為川普的貿易、財政政策，不確定性遠多於希拉蕊。