巴菲特現金史上高！Q3售股權、稱要以「合理價」併購

MoneyDJ 新聞 2016-11-07  記者 郭妍希 報導

標準普爾 500 指數雖連跌 9 個交易日，但跌幅不多、只比歷史高點低了約 5%，本益比依舊偏高，與此同時美國投資大師巴菲特 (Warren Buffett，見圖) 握有的現金也創下歷史新高紀錄，觀察發現巴菲特在第三季出售了口香糖業者持股，且旗下部分企業營運欠佳。巴菲特是否在保留實力，等待企業估值回歸合理水位？值得投資人留意。

MarketWatch、路透社、USA TODAY 等多家外電報導，巴菲特掌管的基金公司波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway)4 日在最新公布的財報中揭露，截至第三季(7-9 月) 底為止，累積的現金部位已多達 848 億美元，登上歷史高，Q3 期間共計增加了 130 億美元。

波克夏在 Q3 出售口香糖製造商 Wrigley 的優先股權，是當季現金部位攀高的部分原因之一。這項交易在 9 月底完成，帶來了 23.5 億美元的投資收益。

巴菲特之前曾說過，他喜歡保留 200 億美元的現金來做為緩衝，但就算把這些部位排除掉，巴菲特仍握有大筆銀彈，有足夠實力進行大併購。波克夏也在季度財報中表示，該公司長期以來的併購策略，就是以「合理」的價格收購能持續創造盈餘、股東權益報酬率 (ROE) 良好、管理層有能力又具誠信的企業。

不過，雖然波克夏 Q3 的營益上升 6.6% 至 48.5 億美元、主要是受到製造業貢獻度增加帶動，但部分事業營收動能趨緩，也許是他決定暫緩出手的原因。

波克夏在財報中指出，飛機零件及能源生產設備製造商 Precision Castparts Corp. 等事業受到客戶需求趨疲、定價改變、重整成本增加的衝擊，抵銷了撙節措施和材料均價下滑所帶來的效益。波克夏預測，當前的市況恐延續至今 (2016) 年底，公司或許會採取更進一步的撙節行動，因應客戶需求下滑的問題。

除此之外，鐵路公司 Burlington Northern Santa Fe LLC (BNSF) 也因為煤炭產業陷困境而面臨運送量下滑的問題，黃豆出口盛況逐漸降溫，也讓 BNSF 前景蒙上陰影。

最新資金流向顯示，全球投資人狂賣股債，手刀奔向現金避難，湧入資金之多創下 2013 年以來新高。

英國金融時報報導，川普當選機率增，市場情況不妙，現金再次為王。EPFR 數據顯示，被視為類似現金的貨幣市場基金 (Money Market Fund)，11 月 2 日為止當週，吸金 360 億美元，創下 2013 年以來最佳紀錄。

與此同時，投資人拋售高風險資產，11 月 2 日為止當週，美股基金失血 35 億美元；今年迄美股基金已經流出 920 億美元資金。另外，高收債基金 (即垃圾債) 單週遭撤資 41 億美元，創下今年最大失血額。Payden & Rygel Investment 主管 Jim Sarni 說，市場不確定性湧現，高風險資產出現拉回，近來的失血潮顯示人們從賭桌取走籌碼，為大選結束之後的投資機會預做準備。

不確定因素太多，美銀美林數據顯示，等級較低的美國公司債，風險溢價跳高，從兩週前的 4.6%，11 月 3 日升至 5.15%。也就是說，投資人感到憂心，要求有更高報酬，才願意續抱低等級公司債。

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