QE退場疑慮發酵、債市釀三年最大屠殺潮！英債殺最兇

MoneyDJ 新聞 2016-10-31   記者 陳苓 報導

市場擔心美國聯準會 (FED) 準備升息、歐洲央行 (ECB) 的量化寬鬆 (QE) 恐會退場。債市支柱不保的疑慮之下，國際公債市場出現大屠殺，單月虧損幅度創下三年新高。

英國金融時報 28 日報導，JPMorgan 表示，市場憂心忡忡，十月份的債市總報酬創下 2013 年五月以來的最糟紀錄，其中以英債最為悽慘。10 年期英債殖利率從八月中的 0.5%、升至 1.25%。債券殖利率和價格呈反向走勢，殖利率攀升、債券價格就會下跌。舉例來說，要是在八月底購入 100 萬英鎊的 10 年期英債，現在會慘賠 9.1 萬英鎊。

硬脫歐疑慮導致英鎊重貶，不利債券走勢；再加上英國經濟數據優於預期，預料英國央行 (BOE) 不會繼續降息，使得英國長債出現 2009 年一月全球金融海嘯高峰期以來最大虧損。

另外，FED 可能在年底升息，歐央或許考慮減少購債 (即 QE 逐步退場)，也都動搖投資人信心。本月 10 年期美國公債殖利率走高將近 0.3%，來到六月初以來新高。Columbia Threadneedle Investment 基金經理人 Adrian Hilton 說，QE 退流行成了債市焦點。QE 大舉購債是支撐債市、壓低殖利率的重要力量。

MarketWatch 報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 10 月 28 日尾盤時，美國 10 年期公債殖利率小漲不到 0.5 個基點至 1.847%，仍創 5 月 27 日以來新高，但已低於盤中高點 1.87%；過去一週上漲近 11 個基點。

債市泡沫成了投資人的心頭隱憂，眾人緊抱現金避難，持有的現金比重與 15 年前的高點打平，重回 911 恐怖攻擊時的緊張水位。

Business Insider、華爾街日報 18 日報導，美銀美林訪調全球基金經理人，十月份經理人資產配置的現金比重平均為 5.8%，高於前月的 5.5%，比率之高和英國脫歐之後的動盪時期不相上下。在此之前，現金比重達到此一水準，是 2001 年 911 恐攻過後，市場風聲鶴唳之際。

美銀美林也詢問經理人，當前最大的尾部風險 (tail risk) 為何？尾部風險意指不大可能發生，一旦成真將引爆劇烈衝擊的事件。排名第一是歐盟解體，第二是債市崩盤，第三是川普當選(圖表見此)。其中債市跳水為新進榜因素，不少人都認為債市充滿泡沫，估值過高。

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