人民幣貶值+中國國企改革 保德信：資金可望趕入A股

根據中國券商最新報告，統計世界主要股票指數自設立以來的年均振幅，上證綜合指數年均振幅高達 76%，比起英、美、日、德、法、韓、港、台股來說，明顯較為震盪；但是，以今年來說，上證綜指振幅只有 25%，還不及近年均振幅的一半，法人分析，中國國企改革在加速推進，中小板、創業板成分股的第三季財報捎來佳音，雙利多加持下，指數向上拓寬振幅的機率頗高。

海通證券分析，A 股經歷了 2012 到 2013 年業績主導行情、2014 年利率主導行情、2015 年風險偏好主導行情後；在 2016 年又重回業績主導行情，儘管中國國慶後利空不斷，包含聯準會 (Fed) 升息機率增加，市場走勢已經抵擋風雨。

保德信中國中小基金經理張徑賓指出，中國官方表示今年內將啟動「養老金投資運營」，並公告首批管理機構，這意味著養老金入市的腳步愈來愈近，樂觀估計會將帶來約 6000 億人民幣的增量資金。。(資料來源：彭博，2016 年 10 月)

值得注意的是，上周在 B 股大跌和人民幣貶值的風雨打擊下，上證綜指逆勢上漲 0.9%，張徑賓解讀，由此觀之，A 股行情轉強，當前中國投資人做資產配置時，股市僅占 3%，地產配置高達 65%，股票占比相比美國、台灣、德國等居民太低，當中國官方政策性房市調控，看好資金可望「被趕進 A 股」，建議投資人可對 A 股保持樂觀，開始分批進場布局。

張徑賓指出，第四季為中國傳統消費旺季，消費動能升溫，上市公司營收可期，過去 10 年，中國股市於第四季上漲機率為 6 成，而第四季到隔年第一季股市的上漲機率更達 7 成；預期在 11 月開通的深股通將納入中小板、創業板超過一半的成分股，對中小型 A 股可謂一大利多。(資料來源：彭博，2016 年 10 月)