趙相賓：當前金油外匯如何不被市場牽着走

今天的分析不想按照日常的「套路」來寫，只根據這幾天的交易體會和感覺，敘述一個交易參與者和分析者對市場價格影響邏輯的理解和使用，以及使用之後的盈虧心路歷程。

首先，讓我們從10月份之前的價格整體走勢來說，當時金銀處在寬幅震盪之中，具體說就是處在現貨美元報價1300-1350美元/盎司和18.4-20美元/盎司的區域，反復震盪始終未能破位。

在這個區間的時間從英國退歐之後的7月份到9月份長達三個月之久；市場分析產生兩種極端的分析和預測，但是這種兩個分析大體的思路都是看漲。具體來說就是在向上震盪到1350美元價格以上時，有分析評論認為後市上漲看到1400甚至1500美元以上；另一個極端就是金價跌至1300美元時叫囂抄底准備干到1500美元以上，還有1700美元的預測。

我們當時的判斷是誰也不聽不參考，堅持我們自己的分析觀點；即美國經濟強勢支持美元向上和年底的加息預期；期間的觀點經受了市場和投資的考驗，甚至兩度瀕臨被顛覆（美指回測92-93點支持的時候）。

其次，9月份收盤後月評的時候，我們做出了謹防國慶節走勢暴跌的可能性分析和預判，並且在盤中對走勢對應的交易給了應對措施。

之所以有這樣的分析和感受來源於以下兩點：一方面是由於以前國慶期間我們曾經數次經歷下跌走勢，讓我們對國慶節的行情形成了心有余悸的感覺；二方面是由於英國退歐後三個月的調整時間和波段都面臨無法持續的狀態。

時間和波段價位的無以為繼很好計算，關鍵是金銀的三角形收斂後的整理越來越收窄，但是又始終（金價大型測底1300美元以上達到4次）無法破位。此時，任你投行分析師還是機構交易員都只能干瞪眼。

第三，國慶節第四天晚上北京時間晚上22點開始終於下跌並直接破位，可能很多人還在旅途中還在麻將桌上，但是我們的價格觸發開關已經打開了，就像預料的一樣，瀑布版的下跌如期而至。

需要強調的或者至關重要的經驗，就是當金價跌至第一個低點1290美元/盎司的時候，客戶中間出現了抄底的議論。這個情況不用憑經驗就知道，機構不會止步在這里，在發出了可能繼續下跌的警示後加倉做空後，行情22點鍾收盤的時候已經最低觸及1280美元，整整又往下挫了10美元/盎司。一股機構肆意做空的蕭殺氣氛四處彌漫，晚間的同事靜靜的看着電腦，但是很能明顯的感覺大家的心都在咚咚的跳個不停。

第四，10月7日的時候金價跌至1240美元附近，當天反彈收陽後我們已經判斷價格會有一個調整了，此後直到10月14日期間價格回測1246附近收盤，基本符合我們的判斷。

先根據以上的這些四個部分來說我們的分析和交易感受：

首先，分析感受就是完全對應了我們對價格偏於回測1200美元附近的趨勢，這倒是在意料之中。意料之外的是如此快的跌破1280和1250美元讓我們意向不到，甚至到1240美元的時候好像還在夢中。

其次，交易感受就是一路的逢高做空，並在1240美元調整的時候采取高拋低吸。期間雖然坊間分析很多叫跌下破1200美元的呼聲很多，甚至跌至1000美元一下的分析預測都有。

其實在價格的兩頭，都會有類似的聲音，總會有人在上漲到相對頂部的時候叫囂上漲預測高位的判斷；跌下來的時候總有人預測極端的低位。如果你真正從事投資交易和投資交易分析，你就不會理會這些評論，但是總有客戶來問我們會不會到哪個預測的位置。

總結寫到這里可以說價格的波動大體在我們能分析和理解的范疇之內，也沒有超出我們的預料。真正發生轉變的是周三（10月19日）黃金向上突破到1273美元發走勢，主要的變化和失衡發生在近期兩天，具體的經過時這樣的。

首先，突破1270美元的強勢，讓我們產生了塔形底右邊突破後形成的K線判斷；這就奠定了20日我們全天做多失敗的必然，基本面有陷入了依靠單個數據（ETF-SPDR持倉統計走勢）的狀況老路上。

其次，周四晚間10點是我們當晚最後一次被市場誘多，當價格突破1274美元的時候，我們認為價格會延1270美元反彈後形成二次向上拉升到1280美元，完成對1280美元的測試是行情反彈或者確認1240美元是底部的重要確認。可惜僅僅觸及1274.39美元就停下來，此時1271-72美元的倉位全部處在高風險中。

第三，當價格在22：15分的時候跌至1268美元的時候，我們基本明白了所有的機構意圖，上漲動力不充分，美元大肆收復失地。一切的基本面指向德拉吉的昨晚的20點30分的講話，基本面失去我們一貫獨立的判斷，被市場的假破和基本面的單項因素牽着走了。

第四，當晚從1268開始做空，到了今早的1260美元黃金的判斷在美元突破至98.5點附近的時候完成了夢醒。當看清了基本面配合技術面和機構（貴金屬和外匯市場的機構往往是美國期貨市場的大玩家）意圖後，我們被市場牽着走的經驗有以下幾個方面。

1.當行情波動處在分析能大體符合判斷的時候，會形成交易慣性和惰性；這個時候要破除固定的方向印象，及時調整可能到了的變化。

2.當行情處在趨勢中的時候，或者無序震盪的時候，尤其要堅守對方向的把握和信心，及時不利的局面也不能投機改變，更不能為投機改變找理由。例如，周二三就是在美元指數無法再次站穩98點帶來上去要回測下方支持的判斷，其實這兩天的K線都是下影線較長，距離98點的位置很近切每天收盤價都很貼近這個位置。

3.當行情在無法帶來大幅波動走勢的時候，看看另外一個品種的動能是非常大的補充。例如周四晚間美元指數強勢突破98點後的拉升，金銀雖然還維持在1270美元上方震盪，但是遲早要跌下來。金價正向反饋美元指數的上漲只是時間的問題，在一個小時的周期中一般都可以順過來。再例如黃金大漲的時候這幾天白銀始終無法突破17.8美元就是例證。

4.堅守自己的判斷是困難的，尤其是各種技術面和基本面的調整；有些媒體的標題黨最干擾人的判斷，如果有人因此做錯單我相信就是這一部分原因。但是如果國外的自身投行的報告也這樣，這就只能怪自己沒有獨立主見了，所幸我們早已學會了不迷信老外。就如同我們對美元/日元在100點的看漲始終堅信是日本央行的底線判斷一樣，至於現在日元上漲到104點上，完全不在意料之外。

總結，行情會讓中線處在無所適從的狀態，最好的判斷是對三個月周期以上的判斷來驗證走勢，這是今年行情波動的特點，除了上半年的超長期調整，那也僅僅是因為英國脫歐的公投的意外。總之，堅信自己的方向，哪怕錯了也不要被蠅頭小利所誘惑來的重要，謝謝大家。

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