法興：美國企業債泡沫將破裂、10年公債利率將轉負

MoneyDJ 新聞 2016-10-20 11:24:45 記者 賴宏昌 報導

法國興業銀行 (Societe Generale) 全球策略師 Albert Edwards 指出，美國企業債泡沫即將破裂、美國 10 年期公債殖利率將由正轉負！

BusinessInsider 10 月 19 日報導，Edwards 最新報告指出，美國經濟一旦陷入衰退，財政刺激、量化寬鬆 (QE) 都將出籠。他重申，美國 10 年期公債殖利率 (10 月 19 日報 1.76%) 將跟隨日本 / 歐洲 10 年債向下沉淪，預估將跌至 - 1%。

valuewalk.com 10 月 7 日報導，Edwards 指出，儘管利率仍處於歷史低檔、但美國標準普爾 1500 大非金融企業 EBIT 利息覆蓋率依舊跌到上一次經濟衰退時的低點。法興研究團隊預期美國企業債泡沫破裂將重創美國經濟。

MarketWatch 9 月報導，聯準會 (FED) 的量化寬鬆 (QE) 創造出龐大的企業信貸泡沫，一旦通縮罩頂將引爆企業破產潮。Edwards 預期聯準會屆時將祭出負利率政策 (NIRP) 與直升機撒錢(helicopter money)、將聯邦基金利率壓低至 - 3%。

FED 主席葉倫 (Janet Yellen)10 月 14 日指出，要導正供給側的負面衝擊，或許可以考慮暫時讓經濟處於高壓狀態 (high-pressure economy)，允許總體需求變得更加強勁、就業市場更加緊繃 (進而提高勞動參與率)，企業銷售額一旦走高幾乎肯定會提高產能利用率、進而鼓勵公司增加資本投資。

美國 8 月份經季節性因素與交易日調整後的企業銷售額年減 0.03%、連續第 20 個月呈現年減，創 1993 年開始統計以來最長衰退紀錄。值得注意的是，在此之前這項數據只在經濟衰退時期才會呈現年減。

FRED 網站顯示，截至 2016 年第 2 季底為止美國非金融企業債務餘額 (非經季節性因素調整) 報 5.761750 兆美元、創 1945 年開始統計以來最高紀錄。2006 年第 1 季以來這項數據每季皆呈現擴增，今 (2016) 年第 1 季的 1,450.53 億美元增額創史上第二高紀錄、僅次於 2015 年第 2 季的 1,519.42 億美元。

英國金融時報 18 日報導，S&P Capital IQ 今年初曾指出，美國非金融企業破紀錄的 1.84 兆美元現金超過半數是集中在 1%(前 25 大企業) 的公司、遠高於 5 年前的 38% 整體佔比。換言之，投資人該嚴肅面對美國非金融企業帳上高達 6.6 兆美元的整體負債餘額。

法國興業銀行全球策略師 Andrew Lapthorne 指出，許多美企一旦股價出現急跌就可能導致信用利差顯著擴大 (即便他們還能支付利息)、進而引爆資產負債表危機。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。