沙幣脫鉤壓力大減！沙烏地首發國際債、金額破紀錄

MoneyDJ 新聞 2016-10-20 10:38:26 記者 陳苓 報導

沙烏地阿拉伯在國際債市發債大獲成功，籌資規模創下新興市場之最。市場也超捧場，投標金額逼近籌款額的四倍。

CNBC、路透社報導，沙烏地 19 日首度在國際發債，估計籌得 175 億美元，金額之高打破阿根廷先前締造紀錄，寫下新興市場發債規模的新高。沙國債券買氣旺，投標資金高達 670 億美元，約為籌款額四倍。

Capital Economics 估計，沙國發行美元計價債券，將可減少明年 1/3 的預算赤字，也能補足經常帳缺口，意味未來幾年外匯存底不會繼續大幅下滑。

沙國貨幣里亞爾 (riyal) 和美元採取固定匯率，油價崩盤以來，里亞爾一直面臨巨大貶值壓力，迫使該國不停拋售外匯存底拯救幣值。Capital Economics 表示，發債之後，應會緩和沙幣貶值的憂慮，沙國債務佔 GDP 比重雖然會提高，但是該國債務極少，還無須擔憂。

沙國債券在國際市場成功標售，也為國營的沙烏地阿拉伯油品公司 (Saudi Aramco) 的股票首次公開發行 (IPO) 帶來好兆頭，預料 Aramco 將在 2018 年進行 IPO。

不少人認為，先前沙國態度放軟，九月會議上支持限產，就是為了讓債券能順利發售。法國興業銀行的油市研究全球主管 Michael Wittner 表示，儘管外界對減產看法不一、疑慮仍多，重要的是石油輸出國組織 (OPEC) 達成此一協議後，眾人決定不要跟沙國對做，最好減少空倉，保持中立或做多。會議之後，油價一直維持在每桶 50 美元以上。

Wittner 指出，九月份阿爾及利亞會議的訊息是，不再由市場力量決定油價，OPEC 將再次出手操控。沙國籌畫發債已久，會議透露出他們將介入管理油市，想賣債這麼做很合理，債券持有者會希望發債國的財務情況穩定。

10 月 19 日紐約商業交易所（NYMEX）12 月原油期貨大漲 2.4%、收每桶 51.82 美元。歐洲 ICE 期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油上漲 1.9%、成為每桶 52.67 美元。

先前沙國貨幣貶值壓力大，部分專家認為，要是沙幣與美元脫鉤，將是頭號黑天鵝事件，萬一成真，油價恐崩至 25 美元。

美國銀行 (BOA) 認為要是油價續跌，美元轉強，沙國的固定匯率制有解體危機。英國電訊報等去年 11 月報導，油價腰斬，沙國動用老本、發行債券，彌補暴跌收入、捍衛 30 年來的固定匯率制。美銀能源策略師 Francisco Blanch 估計，要是布蘭特原油跌至每桶 30 美元，沙國的外匯存底失血額可能增至每月 180 億美元，2016 年沙國恐需做出選擇，不是減產拉抬油價，就是調整沙幣匯率、減少外匯存底流失。

美銀稱，沙幣放棄固定匯率是該行 2016 年全球油市的頭號黑天鵝；也就是說，放棄固定匯率發生機率極小，但是衝擊將極為巨大。美銀表示，萬一沙幣真的不再盯住美元，沙幣將應聲重挫，影響極為廣泛。油價可能崩至 25 美元，也會重創沙國政權的可信度。Blanch 認為，人民幣重貶或許是引發沙幣和美元脫鉤的導火線，因為原物料對人幣走勢非常敏感。

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