非常規工具悄然變身「正規軍」 歐美日央行聯袂送上13兆美元刺激大禮

試想一下，央行的刺激措施攤到地球每個人頭上會有 1,700 美元。

這不是下一部貨幣科幻小說，而是活生生的事實，僅聯儲會、歐洲央行和日本央行三家的資產負債表就實現了這一點。他們在應對金融危機和通膨與經濟持續疲軟的過程中，建立起 12.7 萬億美元包含國債、貸款在內的龐大資產，相當於一年全球經濟產出的 17% 左右，而且成長的腳步並沒有停歇。

通過購買並持有國債來壓低舉債成本，並將這些投資所得繳入國庫，央行行長耶倫、德拉吉和黑田東彥實際上是在配合政府同僚，將危機時候的支撐措施延伸到了遙遠的未來。

「央行行長永遠不會牽著財長的手說，‘看我嘴型，我們絕不會賣的’，」BNP Paribas Investment Partners 經濟學家 Richard Barwell 表示。「但是如果市場推斷資產負債表在可預見的未來都會保持龐大的規模，那就無異於是在無形當中撒錢。」

央行持有大規模資產並不是近來才有，新鮮的是他們悄悄放棄了貨幣政策的信條 -- 除非爆發金融危機或者戰爭，否則應該保持輕資產，並以利率為主要的政策工具。