9月金融數據大幅回升 佐證債熊股牛時代到來

和訊網消息10月18日，中國人民銀行公布數據顯示，9月新增人民幣貸款1.22萬億元，預期1萬億元；新增社融1.72萬億元，預期1.39萬億元；M2同比增長11.5%，預期11.6%。九州證券全球首席經學家鄧海清表示，9月金融數據回升，企業信貸超預期驗證中國經濟L型拐點已過，企業信心仍在恢復，結合企業盈利不斷改善，有利於中國股市長期「健康牛」。

鄧海清分析稱，M1和M2剪刀差第二個月收窄，M1由超高增速回落，表明企業推擠現金的局面正發生改變，企業層面的流動性陷阱得到緩解。

貸款方面，由於10月初房地產調控，未來居民貸款下降是大概率事件，因此高居民信貸可持續性不強。貸款方面重點關注企業中長期貸款，9月企業中長期貸款新增約4500億，為近6個月最高值，表明企業對經濟的長期信心正在增強。

社融方面，除未貼現承兌匯票再度明顯下降之外，各項融資均保持高位，社融整體規模達到1.7萬億，為近6個月最高值。預計未來隨着居民貸款回落，新增社融整體規模將有所下降，但企業的社融規模仍將保持高位。

鄧海清認為，9月金融數據表明，中國企業並未出現擔憂經濟下滑而融資需求萎縮的現象，相反仍在繼續加槓杆，供給側改革「去槓杆」壓力不降反升，央行需維持中性貨幣政策，避免「放水」導致「去槓杆」越去越多。此外，通脹壓力明顯回升、全球央行流動性拐點，制約中國央行貨幣寬松，需長期防范債市陷阱。

此外，企業高融資表明企業信心仍然在恢復，結合企業盈利不斷改善，有利於中國股市長期「健康牛」，這與2014-2015年的「水牛」有本質不同。近日，國務院印發《國務院關於積極穩妥降低企業槓杆率的意見》，有助於增強股市的配置力量，形成類似於其他發達國家股市長期可持續上漲的局面，該文件有可能與2004年《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》一樣，成為中國股市新一輪「健康牛」的開端。