印股好壞得看央行臉色？殖利率低於7% = 股市報酬夯

MoneyDJ 新聞 2016-10-18  記者 郭妍希 報導

印度股市 9 月翻盤走軟，除了地緣政治因素外，本益比偏高，再加上 Tata Consultancy Services、Infosys 等企業最近公布的第三季財報令人失望，都是被人列為股市近來走勢疲軟的原因。不過，美系外資認為，印度股市今 (2016) 年之所以表現如此強勁，跟企業盈餘並無太大關係，公債殖利率下挫才是主因。

barron`s.com 17 日報導，印度 Nifty 指數目前的本益比約為 16.5 倍，比過去 10 年的平均值 (14.6 倍) 高出 1 個標準差，Q3 財報季展開、企業的獲利展望令人失望，使不少投資人擔憂，印度企業盈餘繳出慘淡成績，恐導致股市下挫。

不過，美系外資發表研究報告指出，印度股市今年是受到公債殖利率下滑的激勵，統計顯示，印度 10 年期公債殖利率今年迄今已大減約 100 個基點、來到 6.85%，殖利率下滑可降低企業的融資成本、拉高獲利率，也能讓散戶更加願意投資股票。

報告中製作的圖表顯示，只要印度 10 年期公債殖利率跌破 7%，Nifty 指數的報酬就相對較佳。(見此) 也就是說，只要印度的公債殖利率持續下滑，那麼印度股市就會安然無恙。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，截至台北時間 18 日中午 12 點 14 分為止，印度 SENSEX 指數上漲 0.68%、報 2,7718.45 點。SENSEX 指數昨 (17) 日甫下挫 0.52%、收 27529.97 點，創 7 月 8 日以來收盤新低。

印度央行 (RBI) 才剛在 10 月 4 日宣布降息。RBI 新任總裁帕特爾 (Urjit Patel) 原本被視為超級鷹派，結果他比想像中更偏鴿派，宣布降息一碼，大出外資意料。

路透社和巴倫 (Barronˋs) 報導，印央 4 日決議附買回利率 (Repo Rate) 調降一碼至 6.25%，貨幣政策委員會六名成員全數投票贊成。印央指出，未來幾個月食品通膨壓力減緩，開啟政策操作空間，本財年 (明年三月為止) 通膨展望仍維持 5%。

外資多認為帕特爾應為鷹派，印度媒體則早早料中可能降息，指出八月份通膨降至五個月低點，降息機率增加。印度央行強調，作物播種情況良好、政府調控食物供給，通膨飆升壓力減緩，央行能專注於提振經濟。

帕特爾原為印央副總裁，這是他升任總裁後的首次會議，備受關注。原本外界認為帕特爾和前任總裁拉詹一樣，打擊通膨不遺餘力。拉詹成功讓印度通膨從兩位數降至一位數，但是也挨批為了壓抑通膨，不惜犧牲經濟。帕爾特似乎比拉詹更傾向寬鬆，ICICI Securities Primary Dealership 經濟學家 A Prasanna 說，印央聲明比前任更偏鴿派，這暗示三月底會議時，或許還會降息。

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