【港股午評】內銀股壓力不斷 港股難有運行

內地企業債轉股安排正式啟動，作為首間受惠於債轉股的上市公司，第一拖拉機(601038-CN)(00038-HK)今日A?H股股價即時有反應，A股更曾升至停板，反映出投資者對有關安排相當正面。在市場人士卻在毫無主題的情況下，即時成為投資者炒作對象，但是債轉股究竟的魔力可以發揮多久，就真的不得而知。當然亦無法單靠此好消息撐起大市。

事實上今日港股仍延續了昨日的跌勢，氣氛極差，半日最多跌近280點，中午收市報23291點，跌257點或1.09%；國企指數中午收市報9631點，跌173點或1.76%。

債轉股的安排，企業得益，因為可以降低債務負擔；但是對於銀行而言，卻未必可以受惠，因為銀行放貸後，卻無法從客戶中收到應償還的款項及利息，並且要成為客戶的股東。這不單是身份上的轉變，在責任上亦出現改變。以往銀行是債主，其責任是等待客戶按時還款，當然亦會不時接觸客戶，以了解客戶最新財政狀況及業務發展，以判斷是否加大信貸額度或要求客戶增加抵押品，甚至提早還款。可是成為股東後，便要監察企業的運作。當然若企業度過難關後，作為股東可以收取股息，同時亦可以享受股價升值，但是風險相應提升。不過今次債轉股安排是透過資產管理公司，向銀行收購有問題貸款，並且以市價釐定。至於具體內容，則按個別個案而定。

從最近兩日市場人士反應而言，暫時認為內銀股無法從中受惠，中國銀行(601988-CN)(03988-HK)H股及工商銀行(601398-CN)(01398-HK)H股均錄得逾2%跌幅。內銀股受壓，港股當然是無運行，所以今早港股跌，實屬正常。

從今日上半日的表現，亦反映出投資者不願入市外，沽貨更成為投資者主題，因此就連昨日急升近6%的中國聯通(00762-HK)，今日亦告回落逾2%。聯通的跌勢又是否屬正常？聯通昨日上升與投資者憧憬聯通母公司正就混改有進展相關，但是這種相對上仍未有具體方案的消息出現過度反應，今日回落看來又並非是不合理。不過從今日大市整體表現而言，不合理與否並非單是升跌便可以解釋得到。說真的現時市況難測，因何而升，緣何而跌，確實難作定論。

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