分析：蘋果市值將奔向上兆美元

蘋果(Apple)的價值(至少是名義價值)已經達到了市場從未見過的高度，這家iPhone製造商的市值超過了7700億美元。

蘋果現在的市值超過了整個標準普爾600(S&P 600)小型股指數，是伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)的兩倍還多。對於部分投資者來，問題在於這家總部位於庫比蒂諾的科技巨頭能否超過1萬億美元大關。

在iPhone銷售加速，盈利預測上升，美國最大的股票回購和分紅方案，以及新產品(包括汽車)前景等消息的推動下，蘋果股價今年已上漲19%，為其市值增加了1100多億美元。

相比之下，標普500上排在蘋果之后的十大企業的市值今年下降了670億美元，其中埃克森美孚(ExxonMobil)、微軟、寶潔(Procter & Gamble)、強生(Johnson & Johnson)的估值都縮水逾100億美元。

施羅德(Schroders)的投資組合經理詹姆斯高特裏(James Gautrey)表示，1萬億美元的市值“在未來兩年是可能實現的，因為許多投資者為買入該股而願意接受的市盈率越來越高。”

他補充：“蘋果向來被視作消費電子科技公司，屬於繁榮—低迷周期類型公司，就像摩托羅拉(Motorola)、任天堂(Nintendo)、諾基亞(Nokia)等公司一樣。眼下，蘋果的創新集中在支付、醫療保健、Beats(音樂流媒體)方面，蘋果的這三大領域產品正開始鎖住用戶群。”

在蘋果的第一財季，iPhone的銷量較去年同期躍升57%，達到512億美元，遠超華爾街的預期。在此期間，手機的收入在蘋果總收入占比超過三分之二，將該公司的利潤提振到前所未有的水平。

行業的長期趨勢——包括向移動計算轉移——也提振了蘋果公司。北方信托(Northern Trust)的科技基金投資組合經理德博拉科赫(Deborah Koch)說：“蘋果的iOS平台是向移動計算轉移的首要受益者，類似於20世紀90年代時，客戶端伺服器應用是在微軟Windows和甲骨文(Oracle)平台上建立的。”

這促使分析師對該公司的股價和盈利潛力進行重新評級。分析師目前預測該公司2016財年的銷售額將達到2370億美元，比一年前的預測高了17%。預計明年蘋果的每股盈利將達到9.26美元，在2014年的水平上增長44%，比一年前的共識預測高了29%。

摩根士丹利財富管理(Morgan Stanley Wealth Management)的安德魯斯利蒙(Andrew Slimmon)表示：“正是蘋果的超出預期，推動(蘋果)乃至其股票。”樂觀的投資者們補充，蘋果的市值之所以打動人，是因為該公司保持了業務增長。這家加州公司目前的股價為2015年盈利的15.4倍，低於標準普爾500(S&P 500)大盤17.7倍的市盈率。

由維權投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)推動的蘋果股票回購計劃也從一定程度上為蘋果股價設定了下限。標普道瓊斯指數公司(S&P/Dow Jones Indices)的數據還表明，蘋果去年在股票回購和股息方面花費了逾560億美元，在標普500成分股公司向投資者返還的9000億美元中占6%。在美國長期國債收益率徘徊在接近歷史低位水平的情況下，盡管蘋果公司1.4%的股息收益率低於標普500成分股公司2%的整體水平，但依然吸引了尋求收入的投資者。[NT:PAGE=$]

瑞信(Credit Suisse)的科技業分析師預計，從現在起到2017年，蘋果將把資本返還項目的規模提升到2020億美元，其中包括370億美元的股息。科克表示，此舉很可能為蘋果股票吸引更多尋求收益的價值型投資者。

盡管蘋果股價漲勢如虹，但投資者的對話仍帶有戒心的陰影。許多投資者還記得在2012-13年，對競爭對手贏得市場份額的擔憂曾導致蘋果股價暴跌45%。

“盡管情況看上去很好，但它們將在某個時刻再度倒霉，”Nuveen Asset Management的鮑勃多爾(Bob Doll)表示，“如果你有信心，你現在進場可以賺到一些。”

然而，蘋果的快速升值也給以標普500為基準的投資者帶來了一個難題。在這個市值加權藍籌股指數中，蘋果的比重為4.1%，比其他任何成分股的比重大得多。投資組合經理必須至少持有這種比例的蘋果股票才能避免對這家iPad製造商的配置偏低，而那些未曾持有蘋果公司股票的經理錯過了該股的上漲。然而，一旦蘋果股價下滑，將帶來相應的風險。

在標普500指數的歷史上，只有5家公司的比重曾超過蘋果。IBM曾連續6年在標普500指數中占最大比重，在1985年達到6.4%的最高值。

標普道瓊斯指數公司的數據表明，除開蘋果，標普500科技股指數自年初以來的漲幅將低於1%，標普500總體漲幅則將少55個基點。

“如果你要管理一個多樣化的投資組合，而你沒有蘋果股票，你就在與該股進行巨大的對賭。這一點迫使專業投資者買入蘋果股票。”斯利蒙說。

(來源：FT中文網 譯者/何黎)