融慧財經：5G夢想走進現實 電訊股將成大贏家

以年初至今升幅計，電訊設備板塊在83個板塊觀察名單中，以37.4%排第四位，走勢明顯呈強。從電訊設備板塊指數可見，板塊正式突破是在今年7月中。觸發點為國務院總理李克強在7月20日主持召開國務院常務會議，通過「十三五」國家科技創新專項規劃，規劃確定會在多個領域啟動一批新的重大科技項目，當中包括5G移動通信。因此，電訊設備板塊指數在7月18至22日的一周累升6.3%。

在電訊設備板塊中，年至今表現最佳的是中國通訊服務（00552.HK），升幅達72%，較京信通信（02342.HK）的29.3%，明顯跑贏。

京信通信的股價表現與消息十分吻合，今年能確認見底是在2月18日發盈喜，之後股價反復橫行4個多月，到7月20日國務院常務會議通過「十三五」國家科技創新專項規劃，京信通信在21日單日升逾8%，才展開新升浪。

至於中通服，中期收入為422億人民幣，同比增長12.3%。股東應占利潤13.8億元人民幣，同比增9.1%。電訊基建服務及業務流程外判服務占收入51.4%及38.3%。應用、內容及其他服務收入占比10.3%。中國電訊營運商包括鐵塔公司占收入64.6%，而來自國內非電訊營運商占收入30.3%。中通服采用「CAPEX與OPEX」策略，即除了資本性開支，積極爭取來自營運商的經營性開支收入增長。

瑞銀報告表指，中通服的收入有結構性改善，成功爭取其他營運商收入，降低了對中電訊收入占比，鐵塔公司為新收入來源而非威脅。公司對中國電訊營連商的資本開支依賴有所減低，已不再只是跟隨周期性資本開支表現，能受惠中國信息及通訊技術需求結構性增長。此外，中通服的自由現金流有改善，中期業績達23.9億人民幣，派息有望增加。

瑞銀給予「買入」評級，目標價6.2元。德銀認為中通服已采方法緩解資本開支下調帶來的負面影響，相信在5G投入商用前，未來3年業務將穩定增長。預期中通服受資本開支下跌影響較低，從業務前景看，中通服較京信通信可取。分析人士建議可候低吸納。

另一人氣汽車板塊，今年以來氣勢如虹，行業銷情理想是炒上主因，尤以SUV車款增速最快最受歡迎，個股首選板塊領漲的吉利汽車（00175.HK）。

吉利今年推出了三款新車：「博越、帝豪GS、遠景SUV」，特別之處是三者皆為SUV車型。SUV占其8月份銷量達46%至53,638輛，正是吉利8月份銷量按年急增69%的主因。

上述三款新車，目前積壓定單分別為5萬、3萬、1萬輛，庫存降至歷史新低。由於吉利位於陝西省寶雞市、設計年產能20萬輛的新工廠近期投產，加上浙江省寧波市的春曉基地的爬坡，預計「博越」年底的單月產能急升，定單缺口有望短期緩解，進一步刺激單月銷量。

野村指出，今年吉利推出新車款，以及轉向高質素產品，積極改善品牌形象。由於吉利的經營表現優於市場預期，該行決定上調其2016至2018年度的每股盈利8%至32%，以反映8%至27%的銷量增長及平均價5%的加幅，將吉利列作行業首選，目標價升至8.33元。