德國以負殖利率銷售5年期公債 歷史上首次

德國銷售負殖利率公債（圖:AFP）

德國周三 (25日) 以 -0.08% 的負殖利率，銷售 30 億歐元的 5 年期公債，寫下歷史新低利率，也是他們首度以負利率銷售債券。顯示在全球央行寬鬆政策下，讓市場進入一個未知的全新領域。

《金融時報》報導，這種負殖利率債券已經愈來愈普遍，據 JP Morgan 統計，負殖利率債券在不到 1 年時間中，總金額由 200 億美元，已經升至 2 兆美元。不僅丹麥、芬蘭、荷蘭及奧地利等國家以負殖利率發行公債，像是雀巢 (Nestlé) 及殼牌 (Shell) ，也以負殖利率發行企業債。

政策制定者原本擔心負利率會造成市場失靈，但目前這種現象並未發生。負利率代表投資人要以比面額更高的價格買進，如果他們抱債至到期日，將有帳面損失。

超低利率反映出市場對安全資產的需求，對經濟增長前景及通膨的憂心。不過信貸分析師認為，催生這次德國的情況，主要是歐洲央行 (ECB) 試圖透過量化寬鬆來振興歐元區經濟。

ECB 上個月宣布將以每月超過 60 億歐元規模，開啟購債計畫，而使歐元區政府債券跌至紀錄低點，有些則出現負值。

HSBC 全球固定收益主管 Steven Major 說：「邏輯上你可能會想問，為什麼有人要用負殖利率投資，這是個很不得了的局勢。」

但並非每個投資人都會因負利率賠錢。由於利率直線向下，有些機構可以用比債券負利率更低的利率借到錢，相較之下他們仍能從中獲利。有些人則是期待在 ECB 開啟購債行動後，殖利率再向下，他們就能伺機賣出。