景氣谷底已過，資金未退潮下，業績股領先表現

儘管美股經濟數據報喜、油價反彈，但台股依舊量能不足，本周持續高檔整理。從籌碼面來看，9 月外資投資占台股的比重已提高至 4 成，累計今年以來買超金額已達 3,827 億元，再創新高，反觀融資餘額不增反降，顯示本土資金略為保守，外資仍是影響盤勢的主要關鍵。富蘭克林華美投信表示：儘管國際資金 9 月份流入速度減緩、台股成交量偏低，然只要外資持續站在多方，年底前大盤可望維持高檔震盪的格局，唯指數是否能再上攻，仍須視資金流向及權值股表現而定。

在資金行情火熱下，加權指數第三季上漲 5.77%、電子類股指數更上漲 7.00%(資料來源: 證交所，截至 9/30)，帶動台股基金績效表現優異。根據統計，第三季各類型台股基金平均績效表現均優於相對指數表現 (詳附表)，展望 10 月台股盤整機率較高，選股為獲利與否的重要關鍵，建議投資人以台股基金參與行情為宜。

展望後市，富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示：台灣央行未再宣佈降息，加上景氣領先指標上升等均顯示經濟景氣最低的谷底期已過，目前正值台股 9 月營收公布之際，考量去年下半年遭遇全球景氣逆風，壓低基期，預估台股上市櫃公司下半年營收表現可望較去年同期成長，具營運成長佳績且第 4 季產業能見度高的公司將格外受市場青睞。此外，10 月中下旬有台積電、大立光等重量級法說會登場，若能釋出正面訊息，亦有助台股延續盤堅格局。

郭修伸表示: 類股表現上，電子次產業下半年股價表現平均，半導體、光電、網通、其它電子乃至於面板等，均可見輪漲味道，第四季仍是電子優於傳產及大盤的表現，尤其高階 NB 及電競 PC 需求強勁，促使英特爾日前宣布調高第 3 季財測，為疲弱許久的 PC 產業注入強心針，也更確定景氣底部己過。此外，手機市場成長性雖然有限，但隨著手機晶片功能複雜、設計難度提高，其對半導體公司的利潤貢獻度較以往提升，預料此波產業景氣將延續至明後年，考量相關個股漲幅已高，建議可於回檔時再承接。

除了電子迎來旺季行情，上半年較為沉寂的紡織及運動休閒類股，近期也有不錯表現，富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示：在品牌廠第三季庫存去化接近尾聲下，台灣相關供應鏈可望走出營運谷底，訂單可望隨品牌廠營收成長築底而陸續回?。根據 Euromonitor 及紡織所預估，2019 年全球運動服飾產值將達 2,158 億美元，尤其看好機能運動服飾的成長性，相關廠商可望受惠；運動鞋類則看好新鞋材商機，包括製鞋、織帶鞋帶等。

操作上，富蘭克林華美投信建議: 第四季變數較多，既有旺季利多也有美國大選及升息等不確定因子，預估台股將是先回再彈，年底接續明年初的元月行情，未來關注重點包括: 外資籌碼轉向之訊號、匯率走勢及美國升息脈動等。

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