中央妙解民間投資困局 以獎代補或促PPP落地

和訊網消息近日，財政部發布《普惠金融發展專項資金管理辦法》，其中明確使用方向之一便是政府和社會資本合作（PPP）項目以獎代補。中信固收團隊認為，運用「以獎代補」政策是中央探索提高社會資本積極性的、加快PPP項目落地的嘗試，體現了政府的「巧思」。

《辦法》規定，用於PPP項目以獎代補的資金由中央財政從專項資金中全額安排，對中央財政PPP示范項目中的新建項目，財政部將在項目完成采購確定社會資本合作方後，按照項目投資規模給予一定獎勵，具體為投資規模3億元以下的項目獎勵300萬元，3億元（含3億元）至10億元的項目獎勵500萬元，10億元以上（含10億元）的項目獎勵800萬元。

中信固收表示，此種創新財政資金使用方式，從事前補貼到事中、事後獎勵，有助於提高項目參與者的主觀能動性，讓參與者從「等靠要」變為自覺花心思做好項目。

具體來說，中信固收認為，主要從兩方面來提高社會資本積極性、加快項目落地以及保障項目質量。

第一，從保障項目質量上看，對新建項目的獎勵是在項目完成采購、確定社會資本合作方後才給予的。這無論是對地方政府還是對社會資本，都傳遞出只有做好項目、才能獲得獎勵的信號。

同時，PPP項目和以獎代補資金均實行陽光化運作，依法充分披露重要信息，對相關各方形成有效監督和約束，保證資金使用公開透明。而且獎勵資金可用於補償前期投入，相當於為地方政府「減免」了前期費用。但如果出現項目質量情況，不僅沒有獎勵還面臨「出局」風險，迫使參與人不得不重視項目質量。

第二，從資金用途的設定上看，獎勵資金除了可用於前期費用補助外，還可統籌用於項目過程中的各項財政支出，包括運營補貼等。其中運營補貼是發放給承接項目建設、負責運營的項目公司。因此，不僅地方政府從中收益，社會資本也將會成為更大收益方，有助於提升社會資本參與積極性。

對於債市而言，中信固收認為，PPP模式的推廣有利於項目收益債券的發行，相應地推動資產證券化的開展。投資者可以持續關注PPP結合其他類固收的衍生投資工具。

眾所周知，PPP作為一種新型的項目融資模式，自問世以來就被寄予厚望。私營企業、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設，不僅有利於轉換政府職能，減輕財政負擔，還有助於政府部門和民間部門取長補短，風險共擔。