中國重汽：增速中樞上移顯著 買入評級

單月銷量增速創29個月來新高，增速中樞顯著上移公司發布8月產銷快報，8月份公司銷售重卡5881輛，同比增加26.4%，上半年累計銷量同比減少2.4%。8月份公司重卡銷量同比增速創14年3月份以來29個月的新高，在重卡行業銷量持續正增長、趨勢向上的背景下，公司五、六月銷量增速的反彈在3季度得到了延續，增速中樞顯著上移。

3季度銷量增速彈性大，公司3季度業績或大幅正增長受水泥攪拌車法規影響，公司15年3季度銷售重卡15647輛，同比下降26.9%，去年同期水泥攪拌車的低銷量基數、T系列車的爬坡以及重卡行業特別是工程車行業的復蘇使得公司3季度銷量增速彈性較大，3季度業績或大幅正增長。

查超標准統一利好公司T系列車型T系列車是公司的長期看點，有望提升公司的凈利率水平。8月份公路貨車超限超載認定標准統一對於重卡行業的大功率化、中高端化是正面影響，新規將在今年9月21日起實施，對於公司中高端T系列車銷量的提升是一大利好。

投資建議公司是國企改革潛在標的，從長期來看，公司業績富有彈性，凈利潤率提升空間很大，公司凈利潤有望創過去十年來的新高。從短期看，公司3季度單季度利潤有望大幅正增長。我們預計公司16-18年EPS為0.55元、0.73元、0.95元，維持「買入」評級。

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