經濟或已走出L底 地產高熱封死貨幣寬松空間

和訊網消息9月13日，國家統計局公布8月經濟數據，全面超出市場預期。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，中國經濟L型拐點已過，房地產和固定資產投資雙企穩，長達四年的固定資產投資下滑有望結束；經濟企穩，地產高熱仍然持續，已經封死了當前的貨幣寬松空間。

數據顯示，8月工業增加值同比增長6.3%，前值6%，預期6.1%；固定資產投資增長8.1%，前值為8.1%，預期7.9%；社會消費品零售總額增長10.6%，前值10.2%，預期10.2%。按照當月同比計，則固定資產投資完成額當月同比增長8.19%，前值為3.89%；房地產開發投資完成額當月同比增長6.19%，前值為1.43%。基建投資當月同比增長16.21%，前值為11.69%。鄧海清認為，8月經濟增長基數較7月小幅上行0.1%，且工業增加值增速較7月加快0.3%，由此可見經濟出現了一定的改善跡象。

「相較於經濟數據，固定資產投資增速全面上行，房地產行業改善明顯。」鄧海清表示，2016年的房地產投資增速在5-10%的范圍內波動的可能性較大。從2016年6月之後，百城住宅價格指數等房價指數再度明顯抬升，當前房地產市場的供銷兩旺的格局仍在延續。在這樣的狀況下，沒有理由房地產投資增速會持續下滑，同時，9月開始國務院開始赴各地督查經濟工作，預計固定資產投資增速持續改善的狀況將會延續。

另外，在供給側改革推出之初，投資者難免產生供給側改革導致失業增加和消費下滑的擔憂。但2016年以來，消費保持穩定，8月消費總額增速更是再度回升至年內高點10.6%的水平，以上的擔保被證偽。鄧海清認為，主要原因在於：第一、中國經濟結構轉型，當前消費潛力釋放基於多年的財富沉淀；第二、結構轉型和消費大潮恰恰支撐了就業從第二產業向第三產業的轉換，目前第三產業的容納力仍然很強；第三、供給側改革並未采取過度激進的方式，對就業的影響有限。總而言之，消費增長仍然可持續，成為支撐經濟L型底的重要因素。

鄧海清強調，央行貨幣政策不會寬松，經濟企穩，地產高熱仍然持續，已經封死了當前的貨幣寬松的空間，CPI下行並非趨勢，年末將回升至2%以上，通脹中樞高於2015年。他認為，今日央行重啟28天逆回購操作，明顯釋放了政策不願寬松的意圖。