都是FED害的！美股價虛胖、主動型基金績效慘

MoneyDJ新聞 2015-02-24 記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)狂灑錢，業界人士認為，此舉導致企業股價虛胖，不分體質好壞通通往上飆，主動型投資基金表現因此遜於大盤。他們大嘆，要是這種情況再持續五年，所有主動型基金經理人都會丟掉飯碗。

彭博社24日報導，共同基金Neuberger Berman Genesis Fund經理人Robert DˋAlelio操作績效傲人，15年來報酬超越98%同儕，也勝過羅素2000指數，但是過去五年來他頻頻吃鱉，表現遜於基準。像他這樣的經理人大有人在，他們認為接近於零的低利率，人為拉升了低品質的美國企業股價，著重基本面的選股人遭到懲罰。

DˋAlelio說，股市向上直衝，這種年代不需要主動型基金經理人，要是未來五年也是如此，主動型經理人將消失無蹤。晨星數據顯示，主動型美國股票基金績效差，失血嚴重，去年贖回金額達980億美元；被動的指數型基金則大有斬獲，吸金1,670億美元。

小型股基金Royce Funds的共同投資長Frank Gannon指出，FED低利維持六年，導致高負債、低盈利的公司股價虛胖。他說，持有高獲利、出色營運模式、財務保守的業者好處不多。

Longleaf Partners Fund的O. Mason Hawkins和G. Staley Cates團隊1月表示，當前股市有如1990年代末期網路泡沫時期，基本面無關緊要，股價一路飆漲。但是網路泡沫破滅之後，主動選股又重獲青睞。

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