老本行遭冷遇,杉杉股份(600884)攜手ELLE未獲關注

若不是昨日的一則公告，一直以來的“創投”和“鋰電池”概念，險些讓杉杉股份的“老本行”被人遺忘。杉杉股份昨稱已簽約伊藤忠獲ELLE商標使用權，而這對于杉杉股份的意義有多大呢？

根據杉杉股份的公告，公司與關聯方伊藤忠商事株式會社簽署了ELLE品牌《再許可協議》，伊藤忠以再許可方式授予杉杉股份在協議期限（簽署日至2015年6月30日）和指定區域內對ELLE商標和標識的使用權利，包括許可產品和許可產品配件的生產、分銷、銷售和促銷活動、經營ELLE精品店、制作和使用陳述和促銷材料及進行第三方再許可。在協議期限內，公司需支付的保底品牌費合計1730萬元。同時，公司實際需向伊藤忠支付的費用總額不超過1.7億元。

1.7億元的費用不能說是一個小數目。按照5年保底品牌費1730萬元對應總保底銷售額3.14億元。對此，一分析人士表示：“1.7億元分攤到5年來看比較有限，如果每年能夠再帶來幾億元的收入，就能夠收回這一費用支出。”該人士認為，這次合作在業內預料之中，此前已有研究機構發布報告時指出，由于2009年伊藤忠受讓杉杉集團股權，杉杉股份將會從伊藤忠處獲得支持，借助其平臺，引進國際品牌。

但業內對這一許可反應并不強烈，認為至多也只是保持服裝主營業務的平穩發展，至于公司的投資亮點最主要還是看鋰電池，畢竟這一業務尚未啟動，其增長空間很大。

更普遍的看法是，杉杉股份業績的“強驅動”并非服裝。從去年起，關于杉杉股份的研究報告幾乎清一色均對公司鋰電池業務進行分析，而其老本行服裝，已經很少被專門研究了。

2009年年報顯示，杉杉股份服裝和鋰電池材料營業收入分別為13.29億元和7.76億元，毛利率分別為23%和16.67%，占主營收入比重為62%和36%。國都證券最新研究報告指出，公司一季度顯示營業收入5.3億元，同比增長23%。據調研了解，盡管整體業績小幅下滑，但報告期鋰電材料業務營收同比增長62%至2.6億元，實現凈利潤1600萬元，而服裝業務營收小幅增長3%至2.68億元，凈利約為1300萬元。可見鋰電材料業務增長勢頭明顯。

顯然，杉杉股份在服裝業務上的動作，遠沒有鋰電池業務那樣具有吸引力。