基本面火上澆油 農產品牛性大發

本月16日的“世界糧食日”三十周年活動上，聯合國糧農組織總干事雅克·迪烏夫要求全世界“團結起來、戰勝饑餓”。然而，在供需漸趨失衡的全球市場，農產品價格卻絲毫未曾流露憐憫之情，今春以來的飆升勢頭仍在繼續，似乎一定要使人們“喚醒饑餓的記憶”。

事實上，在農產品金融屬性已被極大激發的今天，資金炒作對于產品價格的干擾效應亦愈發明顯，而全球性的經濟低迷與天氣異常，則在短期內為炒作行為打開了更大的獲利空間；即使從長期來看，來自新興市場的需求猛漲預期，也會對全球農產品價格形成持續支撐。

經濟低迷反向助推

據我國農業部“全國農產品批發市場信息網”的監測結果，截至10月22日，國際市場農產品價格全線上漲。期貨市場，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨環比漲8.9%；玉米期貨環比漲13.6%，小麥期貨環比漲2.48%；紐約期貨交易所（NYBOT）原糖期貨環比漲14.13%，棉花期貨均價環比漲10.68%。現貨市場，美國大豆現貨價格環比漲8.66%；小麥現貨環比漲3.20%；玉米現貨價格環比漲15.27%；巴西圣保羅白糖現貨均價環比漲7.99%。

全球主要農產品市場多數產品超出或接近10%的月度價格漲幅，顯示了國際市場的強勁需求。盡管如此，農產品供給卻是造成供需基本面趨緊的更重要影響因素：美國農業部在預計全美農產品價格10月和11月繼續走高的報告中就指出，除了海外經濟體收購美國農產品的傳言外，天氣因素也將拉低相關農產品的收成預期，并籍此對供給面持續施加壓力。

荷蘭合作銀行報告則指出，天氣因素同樣是造成全球農產品價格在2010年持續飆升的重要因素，但更重要的原因仍是全球金融危機所引發的經濟低迷。該機構表示，金融危機造成企業融資困難，其支出欲望也隨之大打折扣；而在農業生產高度機械化和產業化的今天，農產品的供給規模便會因此顯著下滑。供需失衡為炒作者打開了更大的獲利空間，考慮到全球需求只增不減，所謂的農產品價格“牛”市無疑會在低迷經濟環境的反向助推下到來。

俄烏限令效應放大

美元持續走低也是推動以美元結算的農產品價格飛漲的重要因素。數字顯示，自今年6月中旬至今，衡量美元兌換全球其他六種主要貨幣的美元指數已累計下跌約14.2%。不過，由于在上周末結束的二十國集團（G20）財長和央行行長會議上，蓋特納重申美國聯邦政府的“強勢美元”政策，美元指數本周略微反彈并一定程度緩和了農產品價格的持續漲勢。

需要強調的是，在眾多農產品中，CBOT的小麥期貨價格卻“堅定”地連漲四天，一舉升破7美元每蒲耳氏的關口價位。這其中，除了美國的主要小麥種植區面臨干燥天氣外，全球第三大小麥出口國俄羅斯延長谷物出口禁令則施加了更為直接的影響。

此前在本月22日，俄羅斯總理宣布，俄今年收獲6000萬噸谷物，原定今年底到期的涉及小麥、大麥、黑麥、玉米等糧食作物和面粉的谷物出口禁令將延長至明年7月1日；而同為谷物出口大國的烏克蘭也宣布，將通過拍賣出售糧食出口配額。

西方媒體指出，俄烏谷物出口限制的確會對全球農產品市場產生直接影響，但更主要的是對人們心理的影響。從8月初宣布禁令以來，俄羅斯在三個月時間里已就谷物出口細節幾度做出調整。而由此造成的不確定性必將加深農產品消費者的恐慌情緒和投資者的投機獲利欲望，出口限令的負面效果也因而被放大。

新興市場需求快速增長

荷蘭合作銀行報告指出，在全球經濟低迷、異常天氣以及國際資金炒作等因素的影響下，未來一段時間的全球農產品價格還將繼續保持漲勢；“鑒于歐美經濟體復蘇放緩，上述漲勢的持續時間很可能要比預計的更久”。

報告還強調，即使全球經濟最終擺脫了本輪全球金融危機的拖累，農產品價格也將難以獲得回調的空間。其中，新興經濟體增勢迅猛的需求將愈發成為顯著的價格支撐因素。“造成新興經濟體需求預期高企的關鍵并不在于其龐大的人口規模，而是中國、印度、巴西等經濟體內部，日益擴大的中產階級群體規模”。

具體而言，擴大的中產階級會對更高質量的產品和服務擁有更強烈的追求，而生產環節就將相應地在單位產品上耗費給多作為原材料的能源或者農產品，針對這部分大宗商品的需求規模便會在無形中增加，“這也是在過去七年中造成農產品價格保持總體快速上漲的重要原因。”