交行：外匯占款減少態勢延續 中國經濟下行壓力較大

金融界網站訊 1月份金融機構外匯占款下降1083億元，繼續減少態勢。主要原因是受歐央行實施量化寬鬆政策、美元進一步走強的影響，加之國內經濟疲弱，境內微觀主體凈結匯顯著減少，短期投機性資本流出增多，當月人民幣對美元即期匯率連續數日下跌即是一方面證明。

圖1：金融機構當月新增外匯占款情況

數據來源：中國人民銀行

從國際收支來看，1月貨物外貿凈順差達3669億元，同比擴大1720億元； 外商直接投資（FDI）139.2億美元，同比增長29.4%，預計會略多於對外直接投資（ODI）。證券投資項下，滬港通兩地投資余額總體變化不大。因此，導致1月外匯占款大幅減少的主因是結售匯行為變化和資本流動。歐洲央行宣布實施大規模量化寬鬆政策，超出市場預期，這進一步推動了美元指數走強。在人民幣仍主要釘住美元的情況下，人民幣對美元貶值預期上升。而開年中國經濟數據疲弱和下行壓力仍存，則進一步強化了這一預期。鑒於人民幣對美元貶值，加上節前境外旅遊及消費較多，境內居民和企業結匯下降，售匯上升，1月銀行結售匯逆差達504億人民幣。此外，在人民幣對美元貶值預期增強、境內外市場存在匯差的情況下，也不排除有短期套利資金流到境外以獲取短期收益，成為外匯占款減少的原因之一。

由於預計中國經濟在上半年下行壓力依然較大，歐元區等發達經濟體貨幣大幅寬鬆態勢延續，而美聯儲加息預期強烈，人民幣有效匯率總體升值、對美元略有貶值的態勢或在上半年持續，外匯占款產生較少可能成為常態。從全年來看，我國貨物貿易順差仍有可能保持高位，潛在凈結匯需求較大。下半年，隨著穩增長政策效果逐漸顯現，房地產市場有望逐步企穩，中國經濟存在增速回升、運行向好的機會，從而有利於改變結售匯持續逆差、短期資本流出壓力較大的局面，外匯占款也存在階段性恢復增長的可能。