湘財證券：市場調整幅度有限

湘財證券認為，快漲急跌是牛市運行特征，從近期走勢看，市場出現快漲慢調走勢。盤中市場熱點不斷，此起彼伏，掙錢效應持續。場外資金等待市場調整后介入等心理決定了目前市場調整幅度有限。

湘財證券10月28日分析指出，A股市場十一期間突破盤整格局，以資源股為代表的藍籌股大幅飆升，帶領指數突破年線,市場掙錢效應顯現。此前市場上漲主要是因為，西方主要經濟體采取量化寬松貨幣政策導致全球流動性泛濫,推動大宗商品價格上行。其次，國內宏觀經濟形勢企穩并穩步上升，從公布的上市公司業績看，1181家上市公司前三季度凈利同比增長48%。宏觀經濟面及上市公司盈利預期是周期股價值修復的根本。再者，從今年2318點的低點而言，市場盤整時間與熱點切換經歷漫長的休整。在這些綜合因素影響下，市場迎來了大盤藍籌股的逼空式行情。

理論上，市場應該會繼續逼空式行情，突破今年3181.66高點，但突然的加息從心理上打破這一節奏。加息只是調控流動性的手段，相反加快了人民幣升值趨勢。近期以洪都航空為代表的航空類股票上漲直接受益于此預期。從公布的9月份經濟數據以及1181家上市公司的業績看，加息的合理性和迫切性也不言而喻；而從每一輪股市運行趨勢來看，加息初期市場均會走出牛市或趨勢性上升行情，故對于后期市場上漲趨勢我們毫不質疑。

近日市場出現盤整格局。以黃金、煤炭股為代表的資源股偃旗息鼓，而概念股的炒作再次升溫。以云計算、智能電網、網絡科技為代表的新興產業，及對抗超級細菌的醫藥股出現了概念行情；但從整輪行情上漲投資主線看，在物價通脹及流動性推動的前提下，通脹概念或將貫穿行情的始終。從國內基本面看，即便加息，短期之內流動性寬松的局面仍將持續；地產政策在經歷調控后，目前落實在執行階段，市場負面效應逐漸淡化；從上市公司本身業績而言，前三季度利潤同比增長48%，這些為市場進一步上漲奠定了良好的基礎。快漲急跌是牛市運行特征，從近期走勢看，市場出現快漲慢調走勢。盤中市場熱點不斷，此起彼伏，掙錢效應持續。場外資金等待市場調整后介入等心理決定了目前市場調整幅度有限。

在全球性經濟體中，貨幣供應量不完全取決于本國政府，更大程度上取決于美國等全球發達的經濟大國。由于預期11月初美聯儲將會繼續二次量化寬松的貨幣政策，全球投資者都認為流動性泛濫、資產泡沫、通脹不可避免，人民幣加速升值趨勢不可阻擋。這為投資通脹（包括上游資本品、農產品、白酒、超市）主線，新興戰略產業主線（如小金屬、云計算等新材料和新技術）提供了基礎和契機。

有色資源是先市場啟動，也是先市場而調整，它們可以作為市場的風向標。在本輪行情的演繹中，如果資源股直接進入調整而結束上漲，那市場的上漲也將結束。以流動性及通脹為主題的行情將隨著它們的終結而宣告結束；題材股以及中小板在板塊輪動或將出現投資機會，但難以推動指數上漲。

經歷了前期市場逼空式上漲，市場累積大量的獲利盤。而在加息及物價高企的狀態下，市場消化需要時間。技術上看，4月19日的跳空缺口3096點成為市場短期壓力位。但整體而言，市場經過調整震蕩后，趨勢性上漲行情仍然可以期待。在趨勢樂觀的同時，我們需關注的兩個時點。第一，11月初美聯儲將公布實際量化的程度（如果預期低，行情將休息一陣，如果預期高，行情將再度瘋狂）。隨著美聯儲議息會議時間臨近，全球范圍內的風險資產也將有短期調整風險。第二，美元指數。美元最近幾日有走強趨勢，故A股行情的震蕩也不可避免。

(吳蘭蘭 編輯)

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