希臘債務重組預期升溫 恐引發全球危機

西班牙銀行業危機再次引爆市場恐慌，債券之王格羅斯和歐元之父蒙代爾等經濟學家追根溯源，認為希臘的唯一出路是債務重組，甚至可能違約。但若希臘重組債務，挽回市場信心的努力將毀于一旦，歐債危機必將演變成第二輪金融海嘯，席卷全球。德國財長5月已經警告，若重組希臘債務，將會觸發各國無法預期的大災難。

綜合外電5月27日報道，太平洋投資管理公司(PIM)創建者、有“債券之王”之稱的格羅斯(Bill Gross) 27日發表評論稱，限制性借貸利率和緊縮措施將遏制經濟增長，導致希臘別無他選，唯有進行債務重組。顯然，承擔希臘債務所需要的經濟增長率非常高，而施救者對該國的財政限制也是十分嚴厲的，在這種情況下，希臘沒有其他出路，將被迫重組債務，這也許需要一到兩年的時間。必須注意到，從歐盟和IMF（國際貨幣基金組織）目前要求的Libor利率再加300至350個基點的限制性收益率來看，將希臘擺脫危機寄托于經濟增長是不合理的設想。據英國銀行家協會(BBA)統計，三個月美元Libor利率26日漲至0.538%，為連續第12個交易日上漲，并創下自7月6日以來的最高水平。三個月期美元Libor利率與隔夜指數掉期利率(OIS)之間的利差(Libor-OIS Spread)為30.7個基點，略低于25日的31.1個基點，這一利差用于衡量銀行拆借貸款的意愿，曾在雷曼兄弟08年9月破產后暴漲。

無獨有偶，諾貝爾經濟學獎得主、歐元之父蒙代爾(Robert Mundell)26日也強調，未來五年中，歐元區將有一到兩個財政相對較弱的成員國不可避免的進行債務重組，但這并不意味著歐元區的解體，僅限于債務層面的重組。蒙代爾還警告，希臘的違約可能是無法避免的。蒙代爾在1999年，即歐元創立之年獲得諾貝爾經濟學獎。蒙代爾做為最優通貨區理論的創始人而聞名于世，并在歐元的建立過程中扮演了重要角色。

有“新末日博士”之稱、因準確預測了當前金融危機發生而聞名于世的美國紐約大學商學院教授魯比尼(Nouriel Roubini)26日亦指出，市場不確信希臘將可控制本國政府的預算赤字危機，這一危機已經破壞了投資者對歐元的信心。歐元區面臨太多的經濟困難，甚至可能遭遇雙底衰退。預計歐元將繼續貶值，一些成員國可能被迫放棄歐元，這并非意味著歐元區的崩潰。

德意志銀行策略師JimReid預測，如果希臘重組其債務令其投資者蒙受不利影響，那么全球金融市場將面臨類似雷曼兄弟倒閉所帶來的風險。一旦希臘開始重組債務，那么市場將喪失對葡萄牙、愛爾蘭和西班牙等同樣背負沉重主權債務國家的信心。希臘債務危機，將會演變成“雷曼”式危機席卷全球。

不過，至少目前看來，希臘總理帕潘德里歐的表態依然堅定，23日，他指出，希臘不會出現債務違約，也不需要進行債務重組。我們選擇償還需要償還的貸款。5月初，德國財長朔伊布勒已警告稱，若重組希臘債務將會引發各國無法預期的大災難。

“西班牙一家銀行被政府接管”的消息成為引發近日金融市場動蕩新的導火索，歐元匯率重拾跌勢。此前因歐元暴跌，債券收益率大增，歐盟領導人5月10日同意了史無前例的近萬億美元救援協議，以此防止這場起源于希臘的主權債危機蔓延。希臘為此承諾實施嚴格的減赤措施。但現實表明，市場恐慌并未因此消減。受希臘債務危機影響，近期多個歐洲國家暴露出財政問題，西班牙是其中之一。西班牙央行22日宣布接管一家陷入困境的小型儲蓄銀行Cajasur，成為該國政府自西班牙房產危機爆發兩年多以來第二次介入市場援助銀行，投資者不得不對歐洲金融系統再起憂慮。歐盟委員會預測，2010年歐元區政府預算赤字/GDP比率為6.6%，2011年為6.1%。遠高于《馬斯特里赫特條約》（Maastricht Treaty）要求的3%上限。

27日，約翰霍普金斯大學(Johns Hopkins University)教授、華盛頓加圖研究所(Cato Institute)高級經濟學家漢克(Steve Hanke)發布報告稱，若債務重組無法通過，則希臘的“死亡螺旋”(Death Spiral，即螺旋式的惡性循環) 將以違約告終。歐盟、IMF以及希臘的政治家和高官雖反復告知，援助計劃將可拆除希臘的‘定時炸彈’，但市場并不相信這些甜言蜜語。沒有貨幣貶值可選項，希臘必須通過稅務改革來提高競爭力。希臘帕潘德里歐26日在內閣會議上表示，希臘政府在實施嚴厲緊縮政策的同時，將注重提高希臘經濟的競爭力，加快國營企業私有化進程。世界銀行2010年對183個國家和地區進行了一項調查，在“業務便利”（ Ease of Doing Business）方面的綜合排名中，希臘處于第109位，在歐盟成員國中是最低的。

(王彥 編譯)

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