破除人民幣升值迷思

近期在美國大力施加壓力下，人民幣升值議題再次浮上檯面，台新大中華基金經理人翁智信表示，中國官方在今年6月19日宣佈人民幣改成浮動匯率（第二次匯改），實際意義是人民幣在升貶雙邊做法皆更加彈性，並不只限於單邊升值做法而已，此次的匯改將有助於人民幣調整機制正常化，並帶動中國長期經濟之正向發展，未來不論人民幣升貶幅度多少，皆可控制在官方預期範圍內，因此，未來人民幣升值議題對陸股影響將逐漸淡化。

翁智信指出，人民幣升值已成為政治角力問題，依美國官方的說法，由於人民幣兌美元長期貶值，才導致美國對中國貿易逆差持續擴大，故美方一直強烈要求中國人民幣升值。但根據近期中國總理溫家寶日前在聯合國演說時提到，人民幣升值解決不了美國內部就業問題，且目前人民幣亦無大幅升值條件，暗示人民幣未來走向。另就事實來看，自中國官方2005年實施人民幣第一次匯改至今，人民幣升值幅度已超過2成，即使今年6/19二次匯改迄今，人民幣升值幅度也逾5%，但美國對中國仍是呈現貿易逆差，也說明了人民幣升值並不能解決美國經濟問題。

翁智信表示，再從今年年中中國進行第二次匯改內容來看，人行強調「進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性」，其主要用意是，官方將根據國內外經濟金融形勢和中國國際收支狀況，去推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，其做法是人民幣升貶值雙邊浮動調整，而非只是升值單邊方向，因此，市場對於人民幣升值議題無需過度預期。
 
翁智信指出，就現階段人民幣處於升值態勢，對於部分產業仍具正面效益，以進口原物料為主之廠商將是直接受惠者，短線受惠族群包括航空、造紙及內需消費股，在航空股方面，因購油成本相對便宜，加上帳上外幣負債多（債務相對變少），有利獲利能力提升；在造紙類股方面，因紙漿原料多來自進口，可望壓低採購成本；在內需消費方面，在人民幣升值之下，人民相對變得富有，可帶動內需市場的商機。

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