陶冬:風險降 股市創新高 美元升 商品釀回調

在交易日減少、成交量萎縮的聖誕之週,美、歐、英股市紛紛升上雷曼危機之前的水平;風險指數VIX跌至16,為次貸危機以來最佳。儘管評級機構調低歐洲債務國家評級,歐元並未為之所動,徘徊在200天平均線附近,美元指數略作調整,商品價格在波動中微升。

VIX指數在某種程度上,反映出市場的風險意識,不過當指數過高或過低時,數據失真嚴重,未必是一個有效的市場風險衡量指標。另外,VIX偏重美國市場,其下跌與美國近期的強勁數據有關,對歐債問題、朝鮮半島局勢不甚敏感。

展望美元2011年走勢,筆者認為美元回呈前低後高狀。歐債危機復燃,在上半年令美元“被升值”;下半年隨著經濟穩步改善,市場揣測聯儲退出時機,進一步推高美元。間中美國國債波動及地方債務困境,可能令匯率大幅動盪。美元的走勢,可能對商品價格、新興市場帶來直接的衝擊。

假日期間,本週的數據及央行活動兩淡靜。週二美國十二月消費信心指數,料為56.4 vs 上期的54.1。 週四11月二手房銷售,預期增2% vs 上期10.4%。


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