小心經濟數據陷阱！亮麗成績只因去年基準太差

雖然將經濟表現與去年同期相較，是判斷成長與否的慣常標準；不過，投資者應該對於這樣的比較結果保持警戒，尤其在經濟近期經歷過嚴重下滑的情況下。

《華爾街日報》指出，以房市為例，根據標準普爾/凱斯-席勒房價指數 (S&P/Case-Shiller price index) 顯示，今年 4 月美國房價與 1 年前水準相較，已由去年 1 月時的銳減 19%，明顯改進為上漲 4%。儘管如此，從絕對價值來看，房價自崩盤後於去年 5 月觸底，此後基本上一直持平。

類似情形也出現在消費與工業指標上。美國 6 月份輕型車銷量經季節調整後，較去年同期增加 15%，達 1110 萬輛；但是與 2 年前同期相比，卻減少了近 20%。在這波經濟衰退之前，分析師談論的銷量「趨勢」水準，可是在 1600 萬輛以上。

另外根據美國鐵路協會 (AAR) 統計，6 月份火車貨櫃平均單周裝載與去年同期相比，上升了 9% 至 28 萬箱；但仍遠不及 2006 年同期的 32 萬箱，以及 2008年同期的 35 萬箱。也因此去年 10 月開始，AAR 公佈的單周裝載數據統計，增加了與 2 年前同期相較的資料，以幫助人們了解經濟衰退帶來的衝擊。

美國能約消耗情況，也出現相同趨勢。4 月份工業用電量比去年同期增加了 8%，但與 2008 年 4 月水準相較，仍低了近 10%。

目前眾人熱烈討論經濟二度衰退的可能性，儘管結局尚未揭曉，但更可能出現的發展，則是經濟成長緩慢時期更久。隨著時間過去，與去年同期相較呈現的強勁經濟數據，恐怕將更難持續。

換句話說，與去年同期相比的經濟數據，所呈現出的復甦情況，美化了現實。