交通銀行:防止通脹風險超預期放大

交通銀行金融研究中心２１日發布報告，認為中國物價近期將繼續快速攀升，國際大宗商品價格繼續上揚以及整體流動性依舊寬松可能會導致未來通脹壓力顯著增長。對此應當靈活運用多種政策手段進行調控，防止通脹風險超預期放大。

國家統計局１月２１日公布的數據顯示，２００９年１２月份中國居民消費價格指數（ＣＰＩ）同比上漲１．９％，工業品出廠價格（ＰＰＩ）同比上漲１．７％。ＰＰＩ自２００８年１２月以來首次轉正。

交通銀行金融研究中心研究員熊鵬表示，近期物價將繼續快速回升。預計２０１０年一季度物價可能呈現超預期上漲，單月漲幅有可能越過３％。２０１０年全年ＣＰＩ同比漲幅可能在３％－４％之間，ＰＰＩ同比漲幅在４％－４．５％之間。２０１０年總體通脹水平將處于相對溫和的狀態。

內外環境持續向好下的總需求擴張將主導物價加速上行，惡劣天氣和春節因素疊加導致的食品價格上漲，以及煙酒及用品類價格的穩定上漲也會對ＣＰＩ造成一定壓力。全球經濟持續復蘇背景下的工業品需求擴張則會引發ＰＰＩ的快速上行。

２００９年物價的低位運行將導致２０１０年上半年翹尾因素對ＣＰＩ的影響由“下拉”轉為“推升”，并在６、７月份達到１．５％的峰值，整體流動性依然較為寬裕，而伴隨輸入性通脹壓力同時上升，未來資產型通脹風險凸顯。

針對日益增強的通脹預期，交通銀行金融研究中心認為應當靈活運用多種政策手段及早管理，加強流動性調控。

報告建議當前貨幣政策要真正回歸“適度”，進一步增強貨幣政策操作的針對性和靈活性，探討寬松貨幣政策退出路線，保持流動性合理適度，及時回收過剩流動性。如在ＣＰＩ連續兩個月超過４％時可以考慮升息；并通過加強窗口指導和風險提示等漸進方式來把控信貸投放節奏、優化信貸結構。其次，要綜合運用多種行政手段加強對物價的短期良性調控。例如，在一些領域實施物價管制以及種糧養豬補貼、打擊囤地行為、審慎出臺公用事業價格改革方案等。