諸建芳:明年經濟見底回升 通脹壓力加大

在11月20日“建行·中證報金牛基金巡講”沈陽站活動中，中信證券首席經濟學家諸建芳表示，2011年中國經濟增速跨越低點后將逐漸回升，明年GDP增速預計將達到9.5%，CPI增速會達到3.5%，但不會到十分嚴重的程度。

他認為，明年全球經濟不會出現二次探底，但預計增速會溫和放緩。因為經濟增長低于預期，面臨通縮風險，美、日等國將采取新一輪的寬松刺激政策，全球面臨流動性進一步增加的局面。

由于中國出口與發達國家經濟高度相關，出口部門會受到比較明顯的影響。加之中國政府從經濟轉型角度考慮，會調整一些高能耗、高污染行業的出口政策，預計明年出口增速會從今年的約30%回落到15%左右。

再看另外“兩駕馬車”投資、消費，目前投資增長已經接近底部，投資放緩趨勢有望結束，基建、保障房等短期投資將有所加快，符合轉型期政策導向的新興產業投資也會加快，預計2011年投資將增長23%左右，與2010年基本持平。2010年四季度至2011年全年，社會零售實際增速將穩定在18%左右。

對于市場較為關心的通脹情況，諸建芳表示，預計11月份CPI增速將是個高峰，可能會達到4.8%。12月份可能會有所回落。但總體看，未來半年CPI增速仍將保持在4%以上，通脹壓力比較明顯。2011年CPI增速將呈現前高后低走勢，全年預計會達到3.5%。

在經濟見底回升而通脹壓力加大的情況下，政府的政策目標在保持經濟平穩增長的同時會更加關注通脹。貨幣政策實際上已經逐步收緊，預計明年M2增速會控制在15%左右。針對外部資金大量流入的情況，預計存款準備金率還會繼續上調，以對沖過多的流動性，防止熱錢進入農產品、房地產領域。根據通脹的走勢，存在再次加息的可能。人民幣匯率上升幅度不會太大，預計將保持每年5%的升值速度。

在貨幣政策轉向穩健的同時，財政政策仍將積極，原因在于外部經濟存在不確定性，同時中國須加快經濟向內需轉型。具體而言，收入政策重點將推進結構性減稅，而支出政策將加大民生等消費性支出。