"圈錢"何太急

4月21日，長高開關IPO過會，湘水之畔的長沙城中，年近古稀的馬孝武十三年的積聚財富長征即將宣告勝利，他的身后，站著躊躇滿志的兒子馬曉，三十而立。

從集體企業長沙開關廠到民營上市公司長高開關，馬孝武可謂費盡周折。本報記者輾轉一周，遍訪長沙開關廠三大廠區和兩大家屬區，與多名原廠干部職工詳盡交流，抽絲剝繭，力圖還原開關廠股權騰挪真實路徑。

綜觀長沙高壓開關廠的改制和上市，更像是馬孝武等少數高管的兩次“圈錢”過程：改制圈的是集體資產，上市圈的是公眾資金。

馬孝武1985年開始擔任開關廠廠長，1997年開關廠開始改制，由于行業和資產性質的特殊性，改制受到較少關注，馬孝武等高管幾乎兵不血刃就拿下開關廠控股權，迅速完成財富原始積累，而與企業一起風雨同行的廣大職工，因缺乏改制話語權和資本財技，被無情隔擋在致富大門之外。

但是，攫取公有資產徒具聚攏效果，并無放大效應。只有登頂資本市場，長高開關以馬孝武為首的高管層才能實現暴富的抱負。

長高開關主要產品——高壓隔離開關和接地開關毛利率較低，處于高壓開關產業鏈底端，一直制約公司做大做強。此次公司IPO過會，本應抓住機遇，將募集資金投向毛利率更高的高端產品，以優化產品結構，促進產業升級。

然而，公司卻仍將IPO募資悉數“押寶”于產業低端——高壓隔離開關和接地開關，這一方面固然因為公司技術和人才有所欠缺，實現產業升級難度較大，但或許也與掌握控制權的高管層急功近利，去繁就簡，忙于將得手的集體資產上市放大圈取資金不無關系。