瑞銀吳德愷：台灣央行升息 維持年底隔拆利率升至0.5%預估

瑞銀證券在最新報告中指出，雖然央行無預警將重貼現率調升12.5個基點(半碼)，但是不會改變他們先前對隔夜拆款利率在今年底前只會上升到0.5%的預期。

瑞銀亞洲首席經濟學家吳德愷(Duncan Wooldridge)指出，他們曾在先前的報告中預期，銀行隔夜拆款利率將在今年底前從0.18%上升到0.5%，而這次央行升息並沒有改變他們的看法太多。由於重貼現率並不是真正的市場利率，即使重貼線率升至1.375%，銀行間仍然能用少於0.2%的利率在資金上互通有無。因此央行這次升息，主要應該只是給民眾一個訊息，並瞄準台灣資本市場的預期通膨與不樂觀心態開槍。

依照過往經驗，吳德愷預測，定存利率在這次央行升息後只會調升6個基點，而非如同重貼現率的12.5基點。而正常來說，央行一季只召開1次會議，因此這次升息行為如果只是未來幾季將持續升息的前哨戰，那麼市場利率1季可能只調升6個基點，或者是連同這次升息的6個基點，在年底調升共計18個基點。

吳德愷認為，如果定存利率真的調升到12.5個基點，那麼隔夜拆款利率在年底可能會來到0.4%-0.6%之間。但由於這次升息來得意外，他不認為目前利率走向會是如此，除非央行這次是調升到25個基點(一碼)，才會有較大的變化。

另外，吳德愷指出，央行也想透過這次升息來轉正實質利率。從歷史經驗來看，央行認為的實質利率並不一致，有時候指的是重貼現率減掉消費者物價指數。而政府對今年消費者物價指數的預測是1.4%，在今天調升重貼現率至1.375%之後，2個數字相差不遠。就這個因素來看，也表示重貼現率不需要再上升太多。