瑞銀證券：給予中國平安買入評級

瑞銀證券認為，擁有巨大潛力的業務網絡在這篇更新報告中,將中國平安收購深發展計入我們對平安的預測。雖然此交易仍有待監管部門批準,但認為交易成功和達成的可能極高,從而將令平安集團的財報顯著改觀。給予買入評級。

瑞銀證券11月19日研究報告中指出，擁有巨大潛力的業務網絡在這篇更新報告中,我們將中國平安收購深發展計入我們對平安的預測。雖然此交易仍有待監管部門批準(可能需要一段時間),但我們認為交易成功和達成的可能極高,從而將令平安集團的財報顯著改觀。我們認為,中國平安(601318)現已擁有絕大多數最終將令其成為全球最大金融服務公司之一的"原材料"。我們將平安集團2010年和2011年每股收益預測上調約12%。發展,方向正確的一步但可能需要更多資金我們認為,通過獲得深發展的控股權來獲得全國性銀行業務牌照對平安來說是轉型的一步。但若合并要發揮全部潛力,且目前擬議中的監管資本金變化獲得通過,那么隨之形成的深發展/平安銀行似乎資金吃緊.為使資本水平達到同業標準(核心資本充足率約為8.5%),可能還需要150-200億元資金(其中平安當前52%的股份相當于75-100億元左右). 資金壓力可能在今后一年內開始顯現我們認為平安要實現其全部潛力缺乏一個關鍵要素,即足以支撐其今后2-3年擴張的資金.由于今后一至一年半內其現有資金將有多處用途,我們認為集團應利用其股票勁升這一良機,通過市場來獲得額外資本。估值: 目標價從59.20元上調為87元,維持"買入"評級我們用部分加總法推導出平安12個月目標價為87元。由此,其壽險業務的估值為21倍的2011年預期新業務價值或3.7倍的2010年底預期內含價值。我們給予該股"買入"評級。

(何瑩 編輯)

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