市場下跌空間有限 三大板塊有望率先反彈(附股)

業內人士指出，近幾個交易日的快速大幅下挫，有對通脹管理和政策收緊反應過度之嫌。短期的連續快速大跌之后，市場機會正悄然來臨。包括前期的熱點資源股在內的一些板塊個股有望率先反彈。

投資者報11月19日發布文章指出，短線大跌逾10%后，大盤迎來了“眾望所歸”的反彈，雖說目前還難以據此來確定市場就此會立即展開真正反彈攻勢，不過連續大跌后風險已大部分釋放，短期大盤將震蕩筑底。業內人士指出，近幾個交易日的快速大幅下挫，有對通脹管理和政策收緊反應過度之嫌。短期的連續快速大跌之后，市場機會正悄然來臨。包括前期的熱點資源股在內的一些板塊個股有望率先反彈。

市場下跌空間有限

綜合來看，近幾個交易的急速下跌的原因是多方面的，最根本的可能還是市場對通脹管理和政策收緊的預期增強。由于市場熱錢和套利資金對于流動性收縮和政策轉向是十分敏感，令市場發生了重大轉變。業內專家認為，盡管目前政策收緊的趨勢己基本確定，但是預計管理層短期內不會釋放以抑制總需求和打擊經濟增長控制通脹的政策信號。

銀河基金則表示，此次市場出現大幅調整，可能是出于對國內通脹風險帶來的緊縮預期、愛爾蘭債務危機升級以及G20峰會美元匯率反彈商品價格調整的集中反應。從目前情況看，除了通脹風險外，后續兩個風險都是短期的事件性沖擊，隨著時間的推移，市場對后兩者的擔憂會逐漸減弱，這有利于A股繼續回升。

西部證券分析師張煒玲告訴記者，在政策和情緒的影響下，股指出現大幅殺跌，但是隨著經濟領先指標觸底；相對高企的通脹水平和極低的固定收益回報率，負利率及國內投資者缺乏有效投資渠道的現狀難以改變，令股票相對價值優勢仍然存在，市場下跌空間有限。

業內人士指出，近幾個交易日大盤快速大幅下跌，已經對通脹管理和政策收緊有了充分反應，并存在反應過度之嫌。這種反應過度與實際的政策力度可能存在偏差，也就是說，短期的連續快速下跌之后，市場機會或正悄然來臨。板塊個股方面，包括前期的熱點資源股在內的一些板塊個股有望率先反彈。

資源股

反彈指數：☆☆☆☆

進行四季度以來，資源股一度是表現最出色的一個板塊，是前期市場的焦點。近來在一系列“消息”的影響下，卻成了市場中表現最差勁的累贅。然而，近幾個交易日跌幅普遍在20%左右的資源股，在昨天市場出現反彈中，呈現出了“否極泰來”的跡象。

有色金屬

美元反彈、大宗商品價格下跌等因素引發有色金屬在近期出現大幅調整。對此，東北證券分析師周思立表示，在亞洲收緊信貸、貨幣政策和歐洲經濟再次惡化的基礎上，美元有望繼續反彈，短期內有色金屬價格仍可能有所下調。但美元中長期貶值趨勢很明朗，對未來有色金屬價格仍持樂觀態度。

光大證券則認為，短期內，緊縮政策的預期會影響有色金屬價格走勢。從中線看，經濟復蘇和全球流動性過剩帶來的資產價格上漲仍會推高有色金屬的價格。維持整體行業的“買入”投資評級。

另有分析人士指出，新能源業務的發展，使得部分稀有金屬的需求量迅速增長，這就使其稀有屬性更為突出。此外，有色金屬是不可再生資源，越用越少，這也強化了稀有屬性，提振了有色金屬股等資源股的做多底氣。

個股方面，光大證券建議買入江西銅業(600362)、錫業股份(000960)。而天相投顧建議關注，具有估值優勢、盈利彈性較大，具有較明確的盈利增長預期，且財務相對穩健的個股：江西銅業、中金嶺南(000060)、焦作萬方(000612)和中金黃金(600489)。

煤炭

在煤炭限價的傳聞再起的壓力下，煤炭板塊成了本輪市場調整過程中，回調幅度僅次于有色金屬的板塊。不過在需求強勁的推動下，近期各煤種煤價上漲趨勢依舊，其中動力煤價格尤為突出。與煤炭上市公司股價走勢形成了巨大反差。

業內人士告訴記者，10月份PMI繼續回升，房地產新開工建設等指標仍處高位，這些從根本上保證了煤炭的總體需求。盡管節能減排作為長期政策仍將執行，但節能減排最嚴厲的時期已過，被壓制的需求將逐漸恢復。而四季度來的傳統旺季預計也將進一步刺激了煤炭需求和價格。

外資投行UBS瑞銀在最近發表一份報告中指出，隨著印度、巴西和歐洲等全球其他地區的煤炭需求上升，而煤炭供應受地緣政治/基礎設施條件限制，未來十年煤炭市場的供應緊張狀況將加劇，煤炭(特別是焦煤)價格的波動性也將加大。

廣發證券表示，經過本輪調整，煤炭股行業2011年平均市盈率已回落至15倍附近，回歸合理水平。考慮到通脹環境中的資源屬性，在行業比較中，煤炭股相對吸引力重現，維持“買入”評級。

“目前的調整是對前期過快上漲的修復，調整提供了再次買入良機。”國泰君安分析師楊立宏建議，買入高彈性和成長性較高的公司，如蘭花科創(600123)、潞安環能(601699)、露天煤業(002128)、大同煤業(601001)、盤江股份(600395)、西山煤電(000983)、平煤股份(601666)、中國神華(601088)、國投新集(601918)。

　新興行業反彈指數：☆☆☆☆

在國家一系列財政金融、稅收、信貸、投融資等政策支持下，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等新興產業的潛在投資機會可以說得上是“錢”途無量。

根據國務院的規劃，到2020年，戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重力爭達到15%左右。節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造產業成為國民經濟的支柱產業，新能源、新材料、新能源汽車產業成為國民經濟的先導產業。

近年來，國家頻繁出臺政策大力支持新興產業，其大背景是我國現階段正處于結構調整的重要時期。一方面，傳統產業產能過剩嚴重，導致資源、環境等壓力居高不下；另一方面，隨著全球科技的進步，新興產業在技術上不斷取得突破，并具備強大的內在增長動力。因此，發展新興產業是大勢所趨，是一個長期的過程，未來的政策面將繼續對新興產業板塊形成支持，這也就決定了其比傳統行業機會更多。

銀河基金認為，中國經濟本質已進入轉型時期，符合轉型方向的產業由于產能有限，更能分享需求釋放帶來的盈利增長，因此應積極尋找那些持續受益于經濟結構轉型的產業，包括受益于居民收入提升的消費類產業、具有創新能力的新興產業和在國際化競爭中逐漸脫穎而出的先進裝備制造業。

“雖然全球新興產業的前景并不明確，但也許是中國新興產業發展的一個非常好的機會。”國際貨幣基金組織(IMF)總裁特別顧問朱民表示，內地在未來五年中，對經濟增長模式和生活方式做出了巨大調整，這必然對新產品帶來需求，帶動戰略性新興產業的發展。

分析人士表示，以節能環保為主的新興產業相對于大藍籌充滿想象空間，如果年均GDP增長率為7%，就意味著戰略性新興產業10年10倍的增長，對資本市場而言，這將孕育著巨大的投資機會。

金融板塊

反彈指數：☆☆☆

金融板塊個股，在大盤近幾日的快速下跌中，也位居跌榜的前列。

分析人士指出，雖然近來金融板塊個股也跟隨市場出現了調整，不過從中長期來看，這部分個股都具有相當好的投資價值，不僅是機構投資者的首選目標，也是價值型投資者長線的最優長線參與品種。且受益于通脹，有望率先反彈。

“目前貨幣政策收緊預期對市場有一定的抑制作用，但銀行股較低的估值和位置仍使其成為相對安全的投資標的，繼續建議投資者擇機積極配置。”光大證券分析師馮欽遠表示。

國信證券則認為，銀行股當前的估值具備較大相對優勢，具有一定的防御性，未來幾個月跑贏大盤的概率較大。

值得一提的是，不僅是銀行股估值優勢明顯，金融板塊另外二個行業目前市盈率與歷史平均水平相比，也處在較低的位置。據記者的粗略統計，目前，銀行板塊的動態市盈率為10倍左右，但歷史平均市盈率超過28倍；券商板塊動態市盈率平均30倍不到，而歷史平均市盈率一度高達65倍；保險板塊目前的市盈率和歷史平均市盈率分別為25倍和47倍。

個股方面，安信證券表示，貨幣政策層面從息差的角度來看對業績是有利的，但是從信貸規模的角度看，至少目前難以消除疑慮。短期來看銀行估值仍然面臨制約。信貸規模的不確定性在經濟工作會議之前難以消除。建議短期配置主要考慮那些資產質量優良、成本壓力較小、息差彈性大且估值偏低的銀行，如建設銀行(601939)、招商銀行(600036)、興業銀行(601166)等。

對于保險股，平安證券認為，利率上升時期股市將進入整理階段，保險股在這個時期最具安全邊際，其本身所具備的防御性以及加息給保險股帶來的利好使得保險股在此階段會有較好表現。目前保險股在金融板塊的優勢明顯，無銀行的資產質量和房地產政策擔憂，無證券的周期性波動擔憂。給予保險行業“強烈推薦”評級，給予中國太保(601601)、中國人壽(601328)目標價分別為29.4元，28.8元。

券商股方面，國泰君安建議關注價值相對低估的中信證券(600030)、國元證券(000728)、光大證券(601788)和彈性較大的長江證券(000783)、招商證券(600999)、東北證券(000686)。

(吳蘭蘭 編輯)

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