拒為債券評級負法律責任 標普穆迪惠譽3巨頭禁止客戶引用評級

美國金融改革法案通過後，總統歐巴馬 (Obama) 周三 (21日) 正式簽署成為法律。但在簽署前數天， 3 大國際信貸評級機構標準普爾 (Standard & Poor"s) 、穆迪 (Moody"s) 和惠譽 (Fitch Ratings) ，相繼向客戶發出緊急通知：「請勿使用我們的信貸評級。」禁止客戶在新發行債券的文件中，引用它們給予的信貸評級，以免自己承擔金改法帶來的新法律責任。

香港《文匯報》引述《華爾街日報》報導，分析指出， 3 大評級機構的奇怪請求，正是美國金融改革的第一個後果，債券市場大受衝擊，運作出現混亂甚至局部停頓。美國證券化論壇董事總經理多伊奇表示，已有多家公司「無限期」擱置發行債券計劃，未來數周原有 3 個發債計劃亦告暫停。

評級機構被指過分「美化」客戶的金融產品，如次按債券給予跟事實不符的較高評級，助長金融危機。根據這次歷史性立法，評級機構要為其信貸評級的質量負責，意味著如果債券表現與評級不一致，評級機構將更容易被告上法庭，加上條例即時生效， 3 大評級機構首當其衝。

評級機構表示，會繼續對客戶的產品發出評級，但在進一步理解評級公司面對的法律風險前，禁止債券發行人在文件中引用有關評級。

據現行法律，一些債券特別是以消費貸款為基礎建立的債券，必須在文件中提供信貸評級資料。 3 大評級機構的新要求，勢令債券發行放緩，意味總值 1.4 兆美元的房貸、車貸、助學貸款和信用卡貸款等消費貸款市場可能因而停頓。

報導指出，截至周三，本周還未有新的資產債券出售，上周發債共 30 億美元，發債速度明顯減慢。市場人士表示，部分原因是新金融法的實施。

分析指出，債券發行人其中一個應變方式，就是改向私人市場出售債券，私下向買家提供產品評級資料，而無需向美國證券交易委員會登記，不過私人債券市場規模較小，成本也較高。