中金公司：維持天士力審慎推薦投資評級

中金公司認為，毛利提升推高天士力利潤增速，預計公司2010、2011年每股經營性收益分別為0.84和1.03元。目前公司股價對應2010年和2011年動態市盈率35x、29x，處于板塊估值均值附近。公司堅持走中藥現代化路徑，產品研發和銷售體系具備一定的優勢，維持“審慎推薦”評級。

中金公司4月26日研究報告中指出，2009年復方丹參滴丸入選基本藥物目錄，養血清腦丸、水林佳等八個產品入選醫保目錄(2009年版)。從目前運行情況看，基本藥物制度推進慢于預期，但長期方向沒有變化，未來2～3年內新進目錄品種會逐漸上量，保障了中長期發展。目前相關部門已經啟動了中藥注射劑品種再評價工作，市場凈化將為天士力(600535)發展提供有利環境。盈利預測調整：維持業績預期，2010、2011年每股經營性收益分別為0.84和1.03元。估值與建議：目前股價對應2010年和2011年動態市盈率35x、29x，處于板塊估值均值附近。公司堅持走中藥現代化路徑，產品研發和銷售體系具備一定的優勢，維持“審慎推薦”評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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