大摩卓越成長:通過精選個股追求超額收益

4月19日，滬深兩市分別以4.79%、6.22%的驚人跌幅創近幾個月跌幅記錄，震蕩市中如何投資和規避風險成為了投資者關注的焦點。市場中短期走勢如何？股指期貨的推出會否改變市場格局？新基金的建倉策略如何規劃？記者就這些問題采訪了正處發行期的大摩卓越成長基金的擬任基金經理何濱。

　短期內市場風格很難轉換

　伴隨著股指期貨的推出，滬市失守3000點關口。大摩資源基金經理何濱女士認為，股指期貨和融資融券兩項政策因素不能改變市場原本的趨勢，而風格轉換短期內也不大可能完成。對市場中短期來看，還是維持一個震蕩市的判斷。

　何濱解釋說：“股指期貨、融資融券，這些都屬于金融創新類的金融工具。從長遠來看，它一定會對我們資本市場產生一個比較深遠的影響的。不過從短期來看，我們分析下來，覺得這個影響并不是太大。”

　何濱認為，在相對復雜的市場環境中，對中短期A股市場的基本預判是頻繁振蕩，打破這種振蕩局面還要看海外和國內的經濟情況，如果經濟有中期趨勢性變化，那么股票市場也會做出反應。

　通過精選個股追求超額收益

　據了解，大摩卓越成長基金已于近日獲批發行，何濱也向記者介紹了大摩卓越成長基金的情況。何濱說，大摩卓越成長最突出的特點是以成長性突出的公司為投資重點，投資目標包括五類成長性公司：資產增長型、競爭力提高型、初始擴張型、技術或服務領先型、突破瓶頸型。

　談及大摩卓越成長基金投資策略的時候，何濱向記者說道：“今年超額收益的來源不同于往年的行業配置，而是在于通過 自下而上 的方式精選個股，把握企業內在價值和成長趨勢，把可持續成長的投資標的作為核心配置，追求可持續的超額收益，這個核心策略不會隨市場波動改變。”

　在選股標準方面，何濱表示將從定量和定性兩個方向來選。定量，我們是看企業的歷史業績，當中的一個假設條件，就是歷史能夠實現高增長的話，那么它未來很有可能也實現高增長。定性的方法，是通過我們的分析研究，特別是實地調研，然后看出這個企業在未來它是有潛力能夠實現高增長的。

　在背離的市場中尋求確定性

　熟悉何濱的人都知道，何濱對待投資始終保持平和但卻敏銳的態度，具有很強的韌性。她會在假設條件下進行嚴謹的邏輯分析，始終報以質疑的心態在市場的背離中尋找確定性和超額收益。對于市場變化，何濱會用審慎的態度來面對，市場狂熱時她會提醒自己保持冷靜，市場低落時她會用前瞻的視角尋找市場與事實的差異，以全局性的視野把握動態平衡。

　有專家分析，大摩資源之所以能夠在2008年的系統性風險下保持較低的跌幅，主要是在大類資產配置上發揮作用，敢于減倉，減少損失；在2009年的上漲行情中，大摩資源是在行業配置和個股選擇上都獲得了超額收益，在個股精選上尤為突出。近兩年的表現，在一定程度上說明該基金經理具有較好地應對不同市場變化的能力。

　何濱認為，今年中國真正開始進入經濟結構轉型的一個時期，投資也將會圍繞經濟結構轉型為中心來進行。之前，是政府刺激政策下的由危機走向復蘇，現在，已轉入經濟結構調整轉變的進程當中，政府的工作重心已由保增長，轉向了調結構、促民生，所以雖然宏觀經濟看起來波瀾不驚，但是不同領域、不同板塊的差異就非常大了。現實中的經濟快速增長，與政策開始逐步收回轉向產生了背離。我們要把握結構轉型帶來的投資機會，就是在背離的市場下尋找確定性。尋找確定性的思路是沿著兩個方向去選：一個方向是政府推動；另外一個方向是市場自發。所謂的政府推動，也就是說，跟著政策走，看看政策推動引導的這些行業，比方說醫療保健、新能源、節能環保、農業，還有軌道交通，“三網融合”等方面。所謂的市場自發，就是說即使政府不去推動經濟結構轉型，但是由于我們人口紅利的逐漸消失，實際上勞動報酬率是在自然地提升的，也就是說有相當大的一部分群體，他們的收入正在持續不斷地上升，從而帶動中低端消費的持續不斷的上漲。