業績低谷"砸"出空間,上市公司股權激勵密集登場

近期不少上市公司紛紛公布股權激勵方案，密集程度較之2009年大為加強。據初步統計，自2009年11月至今，已有13家上市公司陸續公布了股權激勵計劃，而2009年1至11月，這一數字則為16家。可見最近3個月成為股權激勵發布密集期。

對于這一現象，有分析稱，2008出現的業績低谷在一定程度上降低了行權或解鎖的業績門檻，使得不少公司選擇以該年份業績為基數制定股權激勵計劃。另一種情形是，有些公司因2009年發展較好使得管理層對3至4年內前景有所預期，業績達標也并不如想象的那么難。

近期，盾安環境、杭蕭鋼構、金地集團均召開董事會，公布了股權激勵方案。從去年11月算起，共有約13家公司發布了股權激勵草案，除了華勝天成屬于股東轉讓股票方式外，其余公司均采取以授予股票期權或定向發行股票為激勵股票來源。

其中，生物醫藥、房地產行業的公司均占到一定比例。尤其是生物醫藥類公司占了三家，包括達安基因、海翔藥業、華神集團。由于醫藥行業周期性較弱，且受益于醫改、擴大內需等政策，醫藥行業在2009年成為“安全區域”，且在將來擁有較好的發展前景和抗風險能力。如甲流概念股達安基因近期發布的首期股權激勵計劃中，授予激勵對象股票期權的行權業績條件以2008年度為基準，要求凈利潤復合增長率不低于15%，且凈資產收益率復合增長率不低于9%。而公司2009年三季報數據顯示，預計2009年業績增幅小于50%，能夠保持穩定增長。

海翔藥業股權激勵計劃的凈利潤指標則以2009年業績為基數，要求2010年至2013年每年度的凈利潤相對于2009年的增長率分別不低于30%、60%、90%和120%，而公司2009年預計的全年凈利潤增加幅度為30%，這一增幅與公司激勵計劃中的幅度相比也并非十分“離譜”。

房地產行業雖在2008年經歷了業績低谷，但2009年卻迅速走出低迷，由于經濟回暖，且城市化進程加速、人口紅利等因素并未動搖，有公司對市場的判斷就較為樂觀，也有利于使股權激勵計劃成行。如榮盛發展股票期權行權的凈利潤條件為，截至2009年12月31日和其后三年內公司扣除非經常性損益的凈利潤增長率分別不低于35%。就目前情況看，公司2009年度凈利潤增幅預計在50%至70%，2009年達標或不會有太大問題，且在未來發展勁頭上，公司去年也著力加大了土地儲備。

除了業績復蘇使得公司對其發展前景信心增加外，另外的一種情形則是，部分企業雖然在股權激勵計劃中制訂了較高的業績門檻，但若以業績較低的2008年為基數，行權也并非難以企及。如蘇州固锝的股權激勵首次行權條件為授權日所在年度凈利潤相比2008年度凈利潤增長率不低于115%，但2008年公司受經濟危機沖擊業績同比下降幅度達37%，盡管今年曾預計2009年凈利潤同比增長50%至80%，有這樣的業績墊底，115%的目標或許并不算難以企及。