溫彬：是否降準主要看基礎貨幣的投放變動

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--2月4日晚間，中國人民銀行發布公告，決定自2015年2月5日起全面下調金融機構人民幣存款準備金率，並同時伴隨定向降準。

中國民生銀行首席研究員、中國民生銀行研究院院長助理溫彬發表主題演講。中國金融資訊網 鐘奕 攝

在2月4日下午舉行的“人民幣時代”主題論壇(第二期)現場，中國民生銀行首席研究員溫彬就已預計一季度將有一次降準。其實，自去年11月以來，溫彬博士就一直在專欄文章和媒體采訪中表達了其對降準的預期。

借中國金融資訊網主辦的“人民幣時代”主題論壇(第二期)舉行之機，中國民生銀行首席研究員溫彬接受了中國金融資訊網人民幣頻道的專訪，為大家解讀了降準預期背后的邏輯，以及對貨幣政策的判斷。

去年降息效果如何?

溫彬表示，2014年11月22日起，央行宣布進行非對稱降息。該措施的效果將在2015年初有直接顯現。降息以后，從今年1月1日開始，存量貸款會進行重新定價。由於降息力度較大，在重估以后，整體上貸款利率水平較前期將有所下降。

為何降準緊迫性更高?

溫彬認為，當前我國貨幣政策面臨眾多內外部挑戰。一方面美聯儲加息預期不斷升溫，歐日央行紛紛推出量化寬鬆政策。另一方面，中國經濟下行壓力較大。在內外因素雙重疊加下，我國貨幣政策執行難度同時增加

是否降準除了取決於宏觀經濟形勢變化外，主要看基礎貨幣的投放變動。過去10年，我國外匯占款急劇增加，央行除了用央票對沖部分新增外匯占款外，主要通過提高法定存款準備金率實現鎖定。隨著人民幣達到均衡匯率並出現貶值預期，去年新增外匯占款大幅減少，並在去年12月出現了較大規模的負增長，必須通過降準對沖。今年人民幣近期連續逼近跌停，可能會使市場預期發生變化，那么外匯占款在未來幾個月還會間歇性出現負增長的情況。

是否需要降息?

溫彬指出，全球央行紛紛降息，中國是否也要降息仍需進一步觀察。央行在去年11月剛剛采取降息措施，影響效果待今年才會顯現。同時還要關注二季度后宏觀經濟是否會出現下行。此外，央行在制定利率政策時也會考慮到對匯率的影響。隨著美聯儲加息腳步臨近，如果人民幣進一步貶值，可能會加重貶值預期。盡管短期有利於外貿出口企業，但將加重資本加速外流，沖擊金融市場穩定，也不利於人民幣國際化進程。

“人民幣時代”是中國金融資訊網在人民幣國際化進程逐步加快背景下推出的高階智庫交流平臺，涵蓋主題論壇、高階訪談、專題講座等多種形式，旨在為人民幣國際化建言獻策、保駕護航，開啟中國人民幣時代，實現中國金融夢。

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