外匯局：中國貿易融資套利情況并不普遍

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--國家外匯管理局15日發布《2014年中國跨境資金流動監測報告》。報告指出，市場有觀點認為，2013年初的虛構貿易融資套利可能卷土重來。但從數據表現來看，我國貿易融資套利的情況並不普遍。

海關數據顯示，2014年下半年以來我國外貿進出口增速有所加快，尤其是9、10月份進出口同比分別增長11.3%和8.4%，處於2013年5月以來的高位，其中貴金屬進出口大幅跳升。

外匯局報告指出，總量數據顯示市場正處於負債去美元化進程中。2014年下半年以來企業先后減少境內外匯貸款和進口跨境融資。其中，2014年上半年境內外匯貸款余額增加603億美元，下半年為下降399億美元；進口跨境融資余額由上半年的增加428億美元，轉為下半年的減少877億美元。而且，企業當前出口少收、進口多付的市場行為，也不支援融資套利卷土重來的猜測。2014年下半年出口收入率（即可比口徑的貨物貿易跨境收入/海關出口）為86%，遠低於上半年的100%，且處於歷史較低水平；而下半年進口支付率（即貨物貿易跨境支付/海關進口）為104%，一直處於歷史高位。

細項數據顯示當前貿易融資套利明顯下降。2013年初，貿易融資套利行為較為活躍，一季度貨物貿易項下跨境資金月均凈流入相當於同期進出口順差的1.6倍；而2014年下半年，貨物貿易項下跨境資金月均凈流入僅相當於同期進出口順差的18%。再以銅等大宗商品為例，跨境收付及海關進出口數據顯示，2013年一季度銅的貿易融資凈額（即凈付匯小於凈進口的金額）約為50億美元，貿易融資率為89%；但2014年下半年以來，銅的貿易融資率明顯下降，三季度降至2%，四季度甚至轉為負值。

貿易融資套利活動減少是市場理性的、有序的調整。隨著人民幣匯率雙向波動明顯增強、美元匯率走強、大宗商品價格下跌，以及境內外利差收窄，以前穩賺不賠的套取本外幣和境內外利差的交易均承受了較大風險。2014年6月份某地貿易融資事件，更是一次生動的風險教育。此后，監管部門收緊了相關政策，部分銀行壓縮甚至暫停了相關業務的開展，境外銀行由於擔心融資產品違約問題也減少了相關業務，市場主體已開始從中汲取經驗或教訓。

貿易融資套利如果背離主業、放大杠桿，是脫實向虛，擾亂市場秩序，干擾宏觀決策，加劇跨境資金大進大出的風險。因此，銀行應嚴格按照“了解客戶、了解業務和盡職審查”的要求，更加重視風險管理和控制，加強對客戶辦理相關業務真實性的審查；企業應集中精力做好主業，同時樹立正確的財務風險意識，適度舉債並對匯率敞口進行套保；監管機構將根據國家關於支援外貿穩定增長的總體部署，加強對跨境貿易和外匯融資行為的監管，完善逆周期的宏觀審慎性政策措施，同時與其他部門加強配合，繼續嚴厲打擊虛構貿易背景、使用虛假單證進行套利交易的違規行為，維護正常的外匯市場和外貿經營秩序。