影響市場的還是資金和籌碼

近期股市震蕩幅度減小，但基本面受周邊市場的影響加大。滬市在3000點附近面臨突破方向的選擇。

A股走勢與經濟數據背離 由于本周美聯儲暫不加息，國際上主要經濟體政府均對救市政策退出采取延后舉措，直接導致國際商品市場價格全面反彈，歐美股市開始全面走好。這些有利因素也被股票市場主力解讀由弱轉強的利好因素。然而，只要稍加比較，會發現今年我國A股市場運行實際上表現得十分獨立，自2009年下半年以來，與國際金融市場大宗商品和主要股票市場幾乎找不到同步性。A股市場經歷半年多弱勢調整的同時，也與國內一季度宏觀經濟數據相背離。

大藍籌表現依然疲軟 筆者認為，實際影響A股市場的還是資金和籌碼的供求關系。雖然市場即將在4月迎來股指期貨和融資融券等創新品種，一定程度上創造出了部分大藍籌的股票需求，但相對整個市場的擴容和股市的總流通市值，利好的影響力有限，市場基本還是圍繞科技股、題材股和區域熱點等中低價、中小盤股展開炒作，如近期市場熱門股領頭羊是長電科技(600584)、太極實業(600667)、浙大網新(600797)等個股，本周都出現連續漲停和大幅震蕩。雖然在融資融券和股指期貨推出的背景下，大盤藍籌股有明顯的后發優勢，但從目前市場氛圍和資金流向等方面觀察，銀行地產股的表現力度不足、弱勢依舊。

貨幣政策微調引人關注 溫總理兩會后明確指出：貨幣政策要保持流動性合理充裕，保持利率的合理水平，同時管理好通脹預期;處理好這三個問題是貨幣政策的精髓。

過去一年，商業銀行新增貸款達到9.6萬億元的歷史高位，巨額放出的銀行信貸使得去年社會整體流動性非常寬裕。這一強有力調控舉措在帶動經濟企穩回升的同時，也使得資產價格快速上漲，為通脹埋下隱患。雖然央行近期可能不會采取加息等直接沖擊股市的舉措，但是，央行近日加大三個月期票據發行規模，進一步收緊市場貨幣流動性的調控意圖都沒有改變。預計央行對銀行信貸投放的窗口指導也會保持相當力度,貨幣政策在總體基調不變的前提下可能會微調。

3000點附近小幅震蕩 機構層面來看，隨著社保基金公布 2009年投資收益率達16.1%，且其從去年四季度開始對持股進行了大幅調倉。2009年7月起,受二套房貸政策微調的影響，A股地產板塊展開了近8個月的調整;特別是2009年12月中旬"國四條"頒布以來，政策由寬松轉向調控，地產股加速下跌。受房地產調控政策影響，社保對其持有的地產股進行了大量減持;而行業景氣度回升的化工板塊與消費相關的醫藥、商業貿易板塊個股得到大幅增持。

技術上，量能的有效配合在一定程度上支持股市進一步反彈。短期內滬指再度逼近3100點強壓力區, KDJ、RSI等相關技術指標有所反彈，上方均線系統為強阻力區、壓力較重;但下方有年線及前期低點弱支撐。目前市場可能在3000點附近小幅震蕩，且震蕩區間越發收窄。

在市場趨勢尚不明朗的情況下，各大基金倉位變化也趨向于平穩運行。目前，基金往往采取增加基礎配置比例，減少交易性的配置方法，更好地應對目前的弱勢環境。近期對股市、樓盤來說，經濟政策明松暗緊的調整趨勢是毋庸置疑的，調查發現基金對今年上證指數的樂觀"心理定價"是3600點。也就是保守預計上半年股指還有10%左右的上行空間。而年報行情依舊，一季度業績預喜的股票，短線機會較大。