主題投資漸分化,精細選股是關鍵

本周市場消化了中國重工限售股和大盤新股發行壓力后重拾升勢，指標股起到了比較好的模范帶頭作用。大盤重新回到3000點之上的同時，兩市成交量也穩步放大，這在很大程度上確保了市場持續活躍。我們認為，雖然市場熱點風格轉換很有難度，但是權重股止跌回升激發了市場做多信心，市場圍繞各種主題投資題材所展開的炒作仍會延續。

大盤股止跌穩定市場信心

前期大盤跌破3000之以后，一度引發市場恐慌，但隨著中國石化、中國平安、浦發銀行、廣發證券相繼走強，迅速回籠了市場人氣。到本周四為止，出現破位的煤炭股整體上也出現了放量反彈。縱覽權重股板塊，幾個利空預期比較大行業個股都出現了回穩，最典型的是有色、煤炭和地產，其中，二線地產股向好表現一度成為拉升指數的關鍵因素。

權重股上述表現很容易讓人產生大盤股行情來臨的預期。但值得注意的是，權重股對指數貢獻最大，真正吸引市場人氣的還是題材股，比如物聯網、信息技術、計算機等板塊。而我們的熱點風格指數對比情況看，大盤股有走強跡象，但小盤股表現則更加突出，從這一點來看，暫時還不能得出熱點風格轉向大盤股的結論。我們的觀點是，市場熱點風格轉換仍然有難度，市場主要熱點機會還在題材股身上，權重指標股仍會起到穩定市場信心的作用。

主題挖掘更加精細

題材股炒作了近三個月，市場似乎產生了視覺疲勞，各類主題機會經過反復炒作后，板塊內部也出現明顯分化。但是，目前最活躍的資金依然游弋在各種題材的局部個股之中。比如，近期表現突出的長電科技、寶光股份、浙大網新、德賽電池，都呈現強者恒強的道理。仔細分析個股上漲背景，其實還是離不開國家相關政策，比如三網融合、新興產業振興等等，但是個股能夠被活躍資金相中，更重要的則是上市公司最近一段時間公告利好信息，以及年報披露前朦朧信息。利用事件因素精細化選股儼然成為主力機構投資要點。

與朦朧題材炒作不同的是，近期市場對于通脹線索的關注力度也在顯著上升。最典型的是石油化工行業。中國石化近期持續活躍，源于市場對于油汽價格上漲的預期，而聚酯上下游行業個股也明顯表現出上漲的沖動。紙漿和紙類價格上漲，也讓市場重新審視細分領域內個股機會。總體來看，市場對于區域、三網融合、新興產業、世博等題材的炒作逐步轉向企業基本面動態變化，利用事件線索深入挖掘個股機會已經成為市場新的炒作手法；而PPI快速上漲也促使投資者加大關注周期型行業，這種局部炒作很大程度上增強了市場的活躍度。

對于大多數投資者來說，操作上最為關心的：一是個股漲跌家數比如何；二是兩市成交量變化。如果上述兩個條件同步增加，意味個個股活躍度是提高了，在這種情況下參與操作會變得相對容易些。當然，由于大多數個股和大盤節奏并非完全一致，所以在操作環節最好能找到一個共振點。在目前大盤整體波幅不大的情況下，期望個股有超預期的表現也是很困難的，所以，較務實的辦法還是控制倉位，盡量踏準個股與大盤共振節拍。在市場活躍度降低的時候要重點控制風險而不是追求收益，做好彈性操作，把握波段機會仍是我們認可的操作原則。