倫元投顧盤後－董監改選行情

◆盤勢分析

今日指數延續昨日說明，短線將維持在季線附近作震盪整理，但指數雖然短線陷入整理，但中小型個股卻是相當活躍的時期，近期中國消費內需商機、新商機新科技及3D題材，股價表現近期相當強悍，如日前提示雲端商機的2471資通、3029零壹及2480敦陽科，如3164景岳再創歷史新高，除了盤面搭上題材性個股之外，另外每年此時還有一個歷史經驗就是董監改選行情，每年四月過後即有上市櫃公司陸續召開股東常會，而要有選董監事權利，需於股東會前60日為停止過戶日之前成為公司股東，所以往年的董監改選行情都會在股東會前二個月，甚至更早之前，就會悄悄的展開。

依公司法規定，董監事三年一選，因此每年約有1/3的股票會改選，具有董監改選行情的公司均有以下幾個特色，董監持股低、大股東結構不完整、非政府轉投資、非家族企業、中小型個股、股價淨值比低、市值低且股價處於長期低檔區等因素，較易受到市場特定人鎖定，以便入主經營權或是借殼上市櫃，若再搭配私募引進具實力的財團策略聯盟或是入主，將更具話題性，近期最明顯的董監改選行情個股莫過於5450寶聯被台灣最大鞋材公司南良集團取得經營權的例子，南良實業以共同公開收購方式，公開收購張數達2.27萬張，約占寶聯目前股權的四成五，收購價為17.3元，顯見當時寶聯大股東同意南良等團隊的公開收購接受此一價格及南良的入主，當時寶聯的董監事持股僅1.4%股權，因此南良只要與寶聯大股東達成共識即可輕易取得經營權。

入主後的寶聯就股價變化來觀察，為期二周12/21-01/05的收購時間，寶聯最高價20元，最低價17.55元，而寶聯的股價卻自收購日後1月6日開始飆漲，短短二個月時間已漲幅接近一倍，不過就寶聯的例子算是較為溫和順利的，另一種激烈的董監改選行情的例子就是董監改選演變為董監大戰，甚至出現經營權之爭，進而引爆股權爭奪戰的情況，過去三年前國巨及大毅股權爭霸造成大毅股價40元飆漲至224.5元的激烈情況，另外，有時公司派將股價墊高也是為了讓市場派難度增加以致降低興趣，由此可見董監改選行情的個股，一旦符合條件被鎖定或入主，股價不僅易漲難跌，若企圖心強的市場派產生興趣，甚至實力雄厚的財團入股，股價表現有時將會令全市場為之驚豔。

蔡宗園分析師

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